Внимание регуляторов к потребительским кредитам и кризис ликвидности ухудшили оценку банка Рустама Тарико

Вчера Fitch Ratings понизило долгосрочный рейтинг дефолта банка «Русский стандарт» с BB до BB- (прогноз — «стабильный»). Это первое понижение рейтинга российского банка с начала кризиса на долговых рынках. Пока устояли даже казахские банки: Standard & Poor's 4 октября снизило прогноз рейтингов «Тураналема» и «Евразийского» с «позитивного» до «стабильного».

Fitch объясняет свое решение «вероятным значительным и длительным снижением маржи банка, ставшим следствием ужесточения регулирования потребкредитования и ухудшения ситуации с фондированием, а также ростом объема просроченных кредитов с 7,9% в 2006 г. до 14,6% (в годовом исчислении) в первом полугодии 2007 г.». В дальнейшем условия работы на рынке потребкредитования могут быть еще ужесточены, а бизнес-модель банка, предполагающая финансирование в основном на внешних рынках, может принести ему новые испытания, считают аналитики Fitch Александр Данилов и Джеймс Уотсон.

Отмена комиссий по выданным кредитам обойдется «Русскому стандарту» в 6,2-6,7 млрд руб., сообщил банк в отчетности по МСФО.

В ближайшее время «Русский стандарт» вряд ли столкнется с проблемами рефинансирования, поскольку объем погашения в IV квартале 2007 г. и I квартале 2008 г. небольшой, отмечается в сообщении агентства. В замедлении темпов роста активов банка в 2007 г. есть и плюс: он ужесточил кредитные процедуры и ссудил меньше средств. Повысился и коэффициент достаточности капитала, который рос намного быстрее рискованных активов банка.

Пересматривать рейтинги других банков, специализирующихся на потребкредитовании, — «Ренессанс кредита» (В-) и «Урса банка» (B) — Fitch не собирается. В сентябре оно повысило прогноз рейтинга «Урса банка» со «стабильного» до «позитивного». У него совсем другая бизнес-модель, он ориентируется прежде всего на автокредиты и ипотеку, а на рынках капитала привлекает 50% средств против 70-80% у «Русского стандарта», объясняет аналитик Fitch.

Вице-президент «Русского стандарта» Леван Золотарев и представитель банка отказались от комментариев. В августе представитель банка говорил на телеконференции с инвесторами, что в течение пяти лет банк планирует сократить долю внешних займов до 20-25%.

«Мы всегда говорили, что у «Русского стандарта» слабая база фондирования, и это уже учтено в присвоенном ему рейтинге BB-», — говорит аналитик S&P Евгений Тарзиманов. Отмена банком комиссии не заставила агентство пересмотреть «стабильный» прогноз рейтинга — это, по мнению Тарзиманова, не окажет существенного влияния на результаты банка. Его рейтинг, как и ближайшего конкурента — «Хоум кредит энд финанс банка» (B+), S&P менять не собирается.

Теперь рейтинг BB от Fitch остался только у МДМ-банка, а «Русский стандарт» с BB- опустился на уровень Альфа-банка, Росбанка и «Ак барса».

Котировки облигаций «Русского стандарта» практически не отреагировали на решение о понижении рейтинга. Доходность еврооблигаций с погашением в апреле 2008 г. снизилась на 0,88%, а с погашением в октябре 2010 г. — на 1,2%. Облигации «Русского стандарта» на 20,2 млн руб. были в портфелях многих ПИФов. В конце июня они составляли 4,6% активов «ДВС фонд облигаций» (22 млн руб.) и 2,6% активов ПИФ «Газовая промышленность — Облигации» УК «Лидер» (21 млн руб.). С тех пор примерно половина этих облигаций продана, вспоминает главный портфельный управляющий ДВС Анатолий Полун. Гендиректор «Лидера» Анатолий Гавриленко говорит, что этих бумаг в фонде может уже и не быть: «Подобные бонды, как и бумаги розничных компаний и банков, попали в категорию повышенного риска, когда мы пересматривали портфель в ходе кризиса». Полун считает опасения по поводу рисков «Русского стандарта» преувеличенными: «К тому же ситуация на рынке долга стабилизируется».

Fitch не открыло Америку — о проблемах «Русского стандарта» стало известно не вчера и понижение рейтинга было уже заложено в ценах, говорит трейдер «Атон-брокера» Алексей Ю, а вчера рынок облигаций чувствовал себя хорошо, особенно бумаги, пострадавшие во время кризиса ликвидности.

Понижение рейтинга «Русского стандарта» незначительно скажется на стоимости заимствований, а значит, на рентабельности, считает старший аналитик ИФК «Метрополь» Марк Рубинштейн: «Я не считаю это событие негативом для рынка в целом. У “Русского стандарта” уникальная ситуация из-за самой высокой доли внешних заимствований».