Консолидация «Макси-Групп» привела к снижению рентабельности компании

Финансовые показатели Новолипецкого меткомбината по US GAAP в первом квартале 2008 года смотрятся достаточно неплохо. На фоне конкурентов, столкнувшихся с замедлением темпов роста, а то и снижением чистой прибыли, НЛМК удалось увеличить этот показатель на 35%, до 617,7 млн долл. Правда, компания резко снизила рентабельность по EBITDA — с 43 до 37%, что обусловлено консолидацией показателей недавно приобретенной «Макси-Групп».

Новолипецкий металлургиче­ский комбинат (НЛМК) специализируется на производстве листового проката. Комбинат производит 14% российской стали, 21% плоского проката и более 55% проката с полимерными покрытиями. Основным владельцем НЛМК является председатель совета директоров Владимир Лисин, который после IPO контролирует около 83% акций комбината. Чистая прибыль НЛМК по US GAAP в 2007 году выросла на 9%, до 2,24 млрд долл., выручка — на 28%, до 7,72 млрд долл.

Вчера Новолипецкий меткомбинат опубликовал финансовую отчетность по итогам первого квартала 2008 года. Чистая прибыль НЛМК по US GAAP выросла на 35%, до 617,7 млн долл., по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Выручка увеличилась на 34%, до 2,35 млн долл., валовая прибыль выросла на 27%, до 1,03 млн долл., а показатель EBITDA — на 17%, до 875,7 млн долл. При этом маржа по EBITDA составила 37% против 43% в первом квартале 2007 года. Как отмечается в сообщении НЛМК, на рост финансовых показателей повлияли благоприятная конъюнктура на рынке стали, консолидация «Макси-Групп», а также продолжение реализации модернизации компании.

Впрочем, по словам представителя НЛМК, консолидация «Макси-Групп» пока не дала существенного результата, потому что переход этот компании под операционное управление состоялся только в конце марта. Предприятия «Макси-Групп» в первом квартале заработали 348,5 млн долл., правда, операционная прибыль этого подразделения составила всего 37 млн долл. «Однако мы ожидаем существенного увеличения финпоказателей «Макси-Групп» по итогам 2008 года благодаря выходу компании на проектные показатели как производства, так и прибыли», — рассказывает г-н Базулев. Кроме того, замечает представитель НЛМК, в конце года холдинг должен запустить в строй новый агрегат катанки, что значительно увеличит мощности по выпуску основной продукции «Макси-Групп».

Между тем, по мнению экспертов, Новолипецкий меткомбинат показал ожидаемые результаты. По словам аналитика «Брокер­кредитсервиса» Олега Петропавловского, НЛМК мог заработать и больше, однако на это повлиял медленный рост цен на продукцию компании в первом квартале текущего года, который составил всего 10—15%. Кроме того, та же «Макси-Групп» продолжала отгружать продукцию по фиксированным ценам прошлогодних контрактов. В свою очередь директор департамента организации крупных сделок НКГ «2К Аудит — Деловые консультации» Михаил Фельдман добавил, что, несмотря на снижение показателя рентабельности по EBITDA по сравнению с первым кварталом 2007 года, он не будет оказывать серьезного давления на котировки компании. «НЛМК по-прежнему остается одним из самых рентабельных предприятий в секторе», — резюмирует эксперт.

Эксперты также сходятся во мнении, что во втором квартале НЛМК покажет значительно более высокие показатели. Сама компания по итогам года обещает увеличить выручку на 60%, а EBITDA — на 35—40%. Это компании вполне по силам, уверены аналитики. Олег Петропавловский отмечает, что только с начала года цены на сталь выросли на 30—40%.