УрБК, Екатеринбург, 26.06.2008. «Если оценивать результаты существования ВТБ в качестве публичной компании, то, с точки зрения акционеров, эти результаты крайне неутешительны. Существенное снижение курсовой стоимости с момента «народного IPO» вызвало у акционеров компании, в первую очередь у миноритариев, чувство глубокого разочарования», — заявил УрБК директор по инвестициям ЗАО «Управляющая компания» Александр Мецгер.

Напомним, с того момента, как ОАО «Банк ВТБ» произвело «народное IPO», прошло около года.

По словам А. Мецгера, в рамках ретроспективного подхода к сложившейся ситуации имеют место две точки зрения.

«Во-первых, точка зрения эмоционального и финансового разочарования по принципу «вы обещали — мы надеялись». Основной темой является обида на государство в лице самых первых лиц, которые своей поддержкой IPO тем самым «приручили» рядовых инвесторов и теперь, по А. Экзюпери, «должны быть в ответе». Можно сколь угодно иронизировать по данному поводу, но, видимо, надо понимать, что в нашей стране для многих инвесторов еще долгое время будет размыта грань между кооперативом типа МММ и акционерным обществом. А следовательно, защита своих интересов одновременно будет выливаться и в массовую защиту «мавродиев», и в письма на имя первого лица страны с жалобой на менеджмент АО», — поделился соображениями А. Мецгер.

«Вторая точка зрения является более логичной и не допускает такой аргумент, как «инвестиционный патернализм» государства. В этой связи продажа акций при IPO выше «справедливой» цены — цены, которую не знал в тот момент никто, — выглядит гораздо предпочтительнее, чем обратный вариант — продажа по заниженной цене. Последний вариант свидетельствовал бы о некомпетентности менеджмента ВТБ, и к нему действительно могли бы быть вопросы. Вполне логичным является и то, что ВТБ оказался уже после IPO в числе пострадавших от финансового кризиса — не стоит забывать, что в среде инвесторов за последний год выработалась стойкая антипатия и подозрительность к финансовым институтам», — сообщил А. Мецгер.

Однако, по словам эксперта, инвесторы живут и будут жить в рамках перспективного подхода.

«В конечном счете они покупаю будущие надежды, а не прошлые иллюзии. И в этом случае ВТБ по-прежнему, а может быть даже более, привлекателен для инвестиций. Государство, конечно, не будет, не должно, да и не имеет прямой возможности влиять положительным образом на капитализацию банка, но тем не менее будет делать всё, чтобы он сохранял позиции ключевого института в финансовой системе страны. Этот статус неизбежно получит свое выражение в росте капитализации. В этом можно быть уверенным для нынешних и потенциальных инвесторов, хотя трудно сказать, когда это произойдет — до конца текущего года или на горизонте до полутора лет», — отметил А. Мецгер.

«Возвращаясь к теме «народного IPO», можно сказать следующее. Конечно, слово «народное», особенно в наших условиях, сработало против самих организаторов и государства в том числе. Однако, когда вы покупаете «народный автомобиль», никто не обещает, что на управление данным техническим средством не будут распространяться правила дорожного движения, а сам водитель не будет нести персональную ответственность за свои действия. Об этом в случае с «народным IPO» надо было говорить постоянно», — заключил эксперт.