«Мы полагаем, что главными факторами, сдерживающими рост стоимости акций Сбербанка, являются негативное отношение рынка к его руководству и ограничения на ликвидность акций Сбербанка для нерезидентов. Мы оцениваем справедливую стоимость банка на уровне $52 за акцию, ожидаем, что рост его акций может начаться только после того, как менеджмент выберет более агрессивную стратегию на фондовом рынке. Подобное изменение маловероятно в ближайшей перспективе, однако, оно может быть стимулировано ускорением банковской реформы после смены главы ЦБ в октябре 2002 г. и возможной приватизацией Внешэкономбанка», - заявили аналитики ИК «Тройка Диалог», комментируя ситуацию, сложившуюся вокруг акций Сбербанка. Сбербанк, по словам аналитиков, остается значительно недооцененным, однако, исторически рынок не реагирует на улучшение его фундаментальных показателей. Исходя из результатов за 9 месяцев 2001 г. банк торгуется на уровне 60-процентного дисконта к аргентинским и турецким банкам, которые работают практически в условиях дефолта экономики. Привлекательность привилегированных акций Сбербанка подкрепляется их чрезмерным дисконтом в 45% к обыкновенным акциям (с учетом разницы в номиналах). Принимая во внимание полный контроль над банком со стороны ЦБ, у обыкновенных акций не должно быть никакой премии в цене из-за права голоса.