Аналитический бюллетень «VIP-консультант» анализирует схему получения прибыли, используемую банком «24.ру».

Не так давно на финансовом рынке Екатеринбурга появилось кредитное учреждение, привлекающее депозиты под 20,03% годовых в рублях. При этом, несмотря на то, что официально оно является банком, по способу работы с привлеченными средствами учреждение скорее напоминает инвестиционный фонд.

Одним из традиционных источников средств для банков являются депозиты физических лиц. Вкладчики средств являются предметом конкурентной борьбы между банками. Основным конкурентным преимуществом банка в такой борьбе является процентная ставка по депозитам, именно на нее ориентируются потенциальные вкладчики. Тот банк, ставки которого выше, привлекает максимальное количество клиентов. Однако бесконечно поднимать ставку по депозитам невозможно, так как она имеет верхний предел в виде минимальной ставки по кредитам, предоставляемым тем же банком. Дельта между этими двумя ставками составляет прибыль банка, поэтому она должна быть положительной.

Впрочем, в последнее время на финансовом рынке Екатеринбурга появилась кредитная организация, свободная от ограничений подобного рода. «Банк24.ру» принимает вклады населения под максимальную ставку 20, 03%, которая оказывается не только выше ставки рефинансирования ЦБ РФ, но и превышает минимальные ставки по кредитам в ряде коммерческих банков Екатеринбурга. Это означает, что у банка должны быть источники доходов, более прибыльные, нежели стандартные банковские операции.

О банке

«Банк24.ру» – преемник Уралконтактбанка, проработавшего на уральском финансовом рынке около 10 лет. В конце 2002 года акции банка были выкуплены его менеджментом, что привело к смене названия и стратегии поведения на рынке.

В качестве главной цели менеджмента банка было объявлено превращение его в автоматизированный банк, осуществляющий круглосуточное обслуживание клиентов, что было возможно только посредством внедрения новых технологий. За полгода фактического существования банк полностью переоснастил свою технологическую базу и начал разработку комплекса новых банковских услуг.

В качестве основной целевой группы банк избрал собственников и топ-менеджеров предприятий, выступающих в качестве физических лиц. Для привлечения этой категории «VIP-клиентов» банк предлагает ставки по рублевым депозитам 18-20% годовых, то есть выше уровня ставки рефинансирования ЦБ РФ. При этом банк практически не занимается традиционными банковским операциями: кредитованием, расчетно-кассовым обслуживанием, операциями на валютном рынке.

Несмотря на это, банк обнаруживает высокие темпы роста ряда основных показателей. За полгода активы банка выросли в два раза (на 30 июня составили 1045345 тысяч рублей), а рентабельность по капиталу за 5 месяцев 2003 г. составила 186% годовых. Прибыль банка за полгода составила 122434 тысячи рублей (рост на 11,71%), средства физических лиц – 315511 тысяч рублей (рост – 30,18%). При этом другие показатели не обнаружили такого прироста. Так, кредитный портфель увеличился на 6,78% и составил 70915 тысяч рублей собственные средства банка на сегодняшний день составляют 50739 тысяч рублей (рост 5,85%, то есть меньше темпов инфляции). За отчетный период депозиты юридических лиц составили 46237 тыс. руб. (рост на 4,42%), средства физических лиц на пластиковых картах практически не увеличились.

Деньги

Политика высоких ставок по депозитам для привлечения крупных клиентов, отсутствие обычных для банка источников доходов, таких как выдача кредитов, приводит к обычному в таких случаях вопросу: откуда банк берет средства для обеспечения столь высоких доходов своим вкладчикам?

Действительно для поддержания тех показателей, которые банк продемонстрировал в последнее время, необходимы инструменты, приносящие доход на уровне не меньше 25-30% годовых в рублях.

По словам генерального директора «Банка24.ру», высокие проценты по депозитам оказываются возможными благодаря использованию более дешевых финансовых ресурсов, таких как расчетные счета и депозиты предприятий, эмиссия облигаций и векселей, рынок межбанковских кредитов, акционерный капитал и прибыль. Впрочем, из отчетов банка видно, что счета юридических лиц за год выросли незначительно, а из прочих инструментов финансирования заметное место занимают только заимствования на межбанковском рынке, причем под процент, более низкий, нежели собственная ставка по депозитам, и прибыль, возникновение которой мы и анализируем.

В то же время из баланса «Уралконтактбанка» за первый квартал 2003 следует, что наибольшие доходы он получил от операций по купле-продаже ценных бумаг и положительной переоценки портфеля ценных бумаг. Активнее всего банк совершает операции с еврооблигациями РФ, рублевыми облигациями федерального займа, корпоративными облигациями.

Источником доходов банка явилась не выдача кредитов, а игра на фондовом рынке. Сам Сергей Лапшин не скрывает, что прибыль в 186% годовых была обеспечена спекуляциями с ценными бумагами, прежде всего – рублевыми облигациями федерального займа (ОФЗ) и евробондами. Так, портфель рублевых гособлигаций (ОФЗ) «Банка24.ру» сработал в первом квартале с доходностью 90% годовых, а деривативы российских валютных еврооблигаций принесли 40% годовых в валюте.

Иными словами, прибыль банка обеспечивается сочетанием относительно невысоких ставок привлечения ресурсов за счет диверсификации источников денег, и из высокой доходности сделок с использованием инструментов фондового рынка.

Схема работы банка

Таким образом, в настоящее время, «Банк24.ру» получает основную прибыль, судя по отчетности, от торговых операций с ценными бумагами. По оценкам экспертов, с начала года банк заработал уже 137 млн. руб. прибыли на этом рынке.

Стоит сказать, что в балансе торговый портфель невелик и служит частично инструментом залога по МБК. Связано это с тем, что не многие банки станут давать очень маленькому региональному банку МБК без залога. Тем не менее, портфель бумаг на балансе банка дает небольшой доход.

Основной доход приносят срочные сделки. Такие сделки не отражаются на балансе, поскольку это не реальный актив, а скорее соглашения (форвардные контракты). «Банк24.ру» осуществляет такие сделки с Альфа-банком, который является одним из немногих банков, котирующих подобные инструменты.

Для осуществления подобных сделок «Банк24.ру» держит в Альфа-банке залог в виде остатков на корсчете. По некоторым сведениям, 95% остатков на ностро «Банка24.ру» держит Альфа-банк. Залог для осуществления сделок составляет порядка 20-30% от максимальной суммы, которой может рискнуть «Банк24.ру».

При этом «Банк24.ру» применяет схему, идентичную той, которая используется при работе физических лиц на рынке FOREX.

В отличие от операций с реальной поставкой или реальным обменом валютных инструментов, участники FOREX используют торговлю со страховым депозитом – маржинальную, или рычаговую. При маржинальной торговле каждая операция обязательно имеет два этапа (которые могут быть разделены сколь угодно длинным промежутком времени): покупка (продажа) валюты по одной цене, а затем продажа (покупка) ее по другой (или по той же) цене, то есть открытие позиции и закрытие позиции.

При открытии позиции трейдер вносит залоговую сумму, составляющую от 0,5 до 4% от кредитной линии, предоставляемой для сделки. Таким образом, для того чтобы купить или продать 100 000 долларов США, например, за японские иены потребуется не вся сумма, а лишь от 500 до 4000 долларов в зависимости от политики управления рисками. После закрытия позиции залоговая сумма возвращается, и происходит расчет прибыли или потерь, при этом вся прибыль или убытки, возникшие от изменения валютных курсов, записываются на счет клиента.

То же самое происходит в случае с «Банком24.ру», только плечо составляет не 1:200 – 1:25, а 1:5 – 1:6, что говорит о большей сумме, которой рискует банк. Брокером в данном случае выступает Альфа-банк, залог равен 20-30%, то есть плечо составляет 1 к 5. Таким образом, вкладывая сумму 100 руб., при плече 1 к 5, максимально возможная позиция равна 5 х 100 = 500 руб.

Это, по оценкам экспертов, означает, что, «Банк24.ру» может заключить сделок на покупку или продажу ценных бумаг на сумму порядка (300 х 5) 1,5 млрд. руб., при условии, что 30% (или примерно 300 миллионов рублей) его активов лежит на счете в Альфа-банке.

Сделка в данном случае закрывается путем обратной продажи (оформляется форвард с открытой датой). Бумаги потом реализуются или наоборот покупаются у Альфа-банка, чтобы закрыть позицию. Иными словами, при таком подходе прибыль можно получать только от курсовых разниц. Плечо позволяет банку увеличивать объем сделок и зарабатывать значительную прибыль на небольших колебаниях в курсовой стоимости бумаг.

Что же касается потерь, то размер максимальных убытков, которые может понести «Банк24.ру», равен остатку на корсчете в Альфа-банке, что означает, что Альфа-банк как брокер имеет право закрыть принудительно все позиции клиента если сумма убытков превысит размер залога.

Надо сказать, что «Банк24.ру» несет существенный риск из-за сосредоточения трети активов в Альфа-банке, в случае гибели которого он тоже, скорее всего, престанет существовать.

Выводы

По сути, используя средства вкладчиков для игры на фондовом рынке, «Банк24.ру» выступает не в качестве банка, а в качестве инвестиционного фонда. Отличий всего несколько. Прежде всего, в доходности: как правило, у инвестиционных фондов она составляет порядка 45-55% процентов годовых, но может сильно варьироваться как в сторону повышения, так и понижения. Кроме того, в отличие от банка, фонд честно предупреждает своих вкладчиков, что использует их деньги в операциях с высокими рисками. «Банк24.ру» этого не делает, официально принимая средства вкладчиков на депозит. Конечно, можно говорить о том, что, в отличие от инвестиционного фонда, банк не делит с вкладчиками риски при игре на бирже – вне зависимости от результатов сделки последний всегда получит свои 18-20% годовых. Но, по мнению экспертов, это не совсем так, потому что «Банк24.ру» играет на бирже не только на средства вкладчиков, но и на деньги, занятые у Альфа-банка, причем он рискует суммой, превышающей его уставной капитал. Реальные риски вкладчиков, в отличие от процентных ставок, в такой ситуации оказываются вполне сопоставимы с рисками при вложении в инвестиционные фонды.