Позавчера состоялось размещение облигационного займа Трубной металлургической компании на ММВБ. Отличительной чертой этого заимствования явилось то, что эмитентом выступила сама компания, а не входящие в нее предприятия. Эксперты считают, что это связано с планами по переводу предприятий ТМК на единую акцию. Однако ряд аналитиков указывает на высокие риски инвесторов, которые не покрывает заявленная доходность по этим облигациям.

Согласно утвержденным параметрам займа, его объем составил 2 млрд руб., номинал бумаги 1 000 рублей. Купонный доход выплачивается каждые 6 месяцев. Срок обращения бумаг — 3 года. Эмитент устанавливает две полугодовые оферты. Доходность по первому купону составляет 14%, купонный период — 6 месяцев. Остальные купоны будет определять сам эмитент. Доходность к оферте составляет 14,5%.

Проспект эмиссии облигаций ТМК зарегистрирован ФКЦБ РФ 18.07.2003. Поручителями по выплате основной суммы и купонного дохода по облигациям выступают четыре металлургических завода, входящие в состав ТМК — ОАО «Северский трубный завод», ОАО «Синарский трубный завод», ОАО «Таганрогский металлургический завод», ОАО «Волжский трубный завод».

Как рассказал корреспонденту «Ъ» вице-президент инвестиционного департамента МДМ-банка Илья Зимин, позавчера началось размещение облигационного займа ТМК на ММВБ. Размещение прошло более чем успешно — все облигации были размещены в один день, цена размещения составила 100% от номинала.

В компании объясняют необходимость осуществления заимствования двумя причинами.

По словам пресс-секретаря ТМК Дмитрия Жеглова, первая вызвана необходимостью рефинансирования предыдущих займов, которые делали предприятия ТМК (Волжский и Северский трубные заводы). На эти цели ТМК намерена направить почти 70% от вырученных от размещения своего первого займа средств. Оставшиеся 30%, по словам господина Жеглова, пойдут на производственные цели — установку непрерывной разливки стали на Северском ТЗ и модернизацию Стана— 2520 , который рассчитан на производство труб большого диаметра.

Участники рынка отличают две особенности этого займа . Первая кроется в том, что в качестве соандеррайтера размещения выступил региональный банк. Им стал СКБ-банк, который вместе с ИК «Тройка-Диалог» и МДМ-банком занимался размещением бумаг. Участие регионального банка в размещении займа всероссийского масштаба отмечается в банковской практике Среднего Урала впервые. «Традиционно сфера финансового консультирования и организации заимствований принадлежит столичным банкам. Впервые региональный банк участвует в размещении займа такого масштаба.

Участие СКБ-банка показывает, что мы способны на высоком уровне взаимодействовать и конкурировать с московскими банками в этих процессах», —отмечает начальник управления инвестиций и ценных бумаг ОАО «СКБ-банк» Евгений Павлов. С другой стороны, доступ СКБ-банка к андеррайтерскому бизнесу можно объяснить участием структур ТМК в уставном капитале банка.

Вторая особенность — это то, что эмитентом займа выступила сама Трубная металлургическая компания, а не предприятия, входящие в эту структуру. «Это вызвано планами ТМК по переходу на единую акцию и связанной с этим популяризацией брэнда компании», — считает Илья Зимин.

Однако независимые эксперты указывают на то, что именно этот аспект несет достаточно высокие риски для вкладывающихся в бумаги ТМК инвесторов. «Пока процедура перехода на единую акцию не завершена. Получается, что должником выступает компания, которая не зарабатывает средства и не консолидирует отчетность. Этим занимаются ее заводы. Поэтому риски инвесторов, которые вкладываются в бумаги, достаточно высоки, —считает начальник отдела торговых операций ИК «Уником Партнер» Александр Бобков, — справедливая доходность для бумаг ТМК –15-16% годовых», –отметил он.