В декабре 2003 г. ЦБ на четверть увеличил денежное предложение в стране. Денежная база за месяц выросла больше, чем за первые 11 месяцев года. Экономисты уверены, что следствием рекордного роста станет ускорение инфляции в 2004 г.

Центральный банк опубликовал на своем сайте данные о росте денежной базы в широком определении за декабрь 2003 г. Она увеличилась на 374 млрд., или на 24,3%, до 1,914 трлн. руб. Это значит, что в последнем месяце прошлого года денежная база выросла сильнее, чем за весь 2002 г. (304 млрд. руб.) и за первые 11 месяцев 2003 г. (307 млрд. руб.). Объем наличных денег вырос в декабре на 15% , или на 164 млрд. руб. (в декабре 2002 г. – на 11% , а за весь 2003 г. – на 55%).

Денежная база в широком определении включает наличные деньги, остатки на счетах обязательных резервов, депонируемых банками в ЦБ, средства на корсчетах банков и депозиты банков, размещенные в ЦБ, вложения банков в облигации ЦБ, а также иные обязательства ЦБ по операциям с банками в национальной валюте.

Аналитики уверены, что главной причиной роста денежного предложения стала покупка валюты Центробанком. «За месяц золотовалютные резервы ЦБ выросли почти на $9 млрд., – констатирует Дмитрий Белоусов из Центра макроэкономического анализа (ЦМАКП), – так что последствия и не могли быть другими». Среди других причин, способствовавших столь быстрому росту денежной базы, Оксана Осипова из Центра развития называет бегство населения от наличных долларов. По данным платежного баланса, за год было продано $5,5 млрд. наличных долларов.

В прошлом году правительство впервые после кризиса 1998 г. сумело удержать инфляцию в рамках, установленных законом о бюджете. Потребительские цены за 2003 г. выросли ровно на 12%. В 2004 г. власти опустили планку еще ниже, пообещав сбить инфляцию до 10%. Декабрьский взрывной рост денежной базы может поставить крест на этих планах чиновников – обычно рост денежного предложения приводит к инфляционному всплеску с лагом в несколько месяцев. Экономист ОФГ Владислав Орешкин оценивает лаг в 6 - 9 месяцев.