В период майских праздников российский рынок акций остается неподвижным: индекс РТС вчера снизился на несущественные 0,15% до 669,36 пунктов, суммарный объем торгов на внутреннем рынке составил всего $ 168 млн. Спросом пользовались обыкновенные (+1,7%) и привилегированные (+1,3%) акции Сбербанка, акции нефтяных компаний завершили день снижением котировок на 1-2%.


Вчера ФРС США подняла ключевую процентную ставку FFR еще на 25 б.п. до 3%. Для финансовых рынков это не стало неожиданностью, поэтому рынки акций и долгов почти не отреагировали на ужесточение денежной политики ФРС. Мы по-прежнему считаем, что до конца этого года ставку FFR поднимут до 4 – 4,25%. Стоит заметить, что рынок казначейских облигаций США в последние полтора месяца движется в прямо противоположном направлении: с середины марта доходность по 10-летним бумагам снизилась с 4,60% до 4,15%. Пересмотр перспектив роста американской экономики после публикации корпоративных финансовых отчетов за 1 квартал поддерживает доходность по казначейским облигациям на низком уровне. Впрочем, дальнейшее снижение доходности treasures представляется маловероятным, поскольку снизу она будет ограничена ставкой FFR, которая, как мы уже сказали, к концу года может подняться до 4%. Поэтому мы ожидаем, что на протяжении всего года доходность treasures будет расти, хотя темпы роста, возможно, будут заметно ниже темпов повышения FFR: по нашим оценкам к концу года доходность 10-летних treasures достигнет 5%. Если наши прогнозы верны, то к концу года индекс РТС при прочих равных условиях не должен опуститься ниже 730 пунктов.