В понедельник участники российского рынка акций не смогли определиться с дальнейшим направлением движения. Индекс РТС вчера практически остался неизменным (-0,04%) Ликвидность была крайне невысокой – суммарный объем торгов по акциям на российских биржах не превысил $ 160 млн., а оборот по акциям РАО ЕЭС даже не смог перешагнуть через 1 млрд. руб. В этих условиях колебания по большинству бумаг носили спекулятивный характер. Акции Иркута (+1,4%), Транснефть преф. (1,17%) и ЮКОСа (+3,2%) вчера обогнали рынок. Капитализация АвтоВАЗа и Балтики вчера уменьшилась сразу на 6-7%.


За прошедшую неделю на рынке появилась только одна новость (об утверждении схемы сделки Газпром-Роснефть), которая смогла вызвать краткосрочный рост. В целом же на рынке установилось летнее настроение: минимальные объемы, боковая динамика. Действительно, причин для роста/снижения привлекательности российских компаний в сравнении с предыдущим месяцем не прибавилось.


Наиболее заметные изменения происходят на валютном рынке, где доллар по отношению к евро достиг многомесячных максимумов, а в России с один американский доллар уже дают больше 28 руб. Таким образом, динамика валютного рынка снижает привлекательность рублевых активов, однако ведет к росту доходов российских экспортеров. На наш взгляд, текущая тенденция к укреплению доллара носит временный характер и не вносит коррективы к долгосрочные оценки российских эмитентов.


В периоды отсутствия новостей рынок живет ожиданиями: прояснение сроков продажи Связьинвеста (ожидается к концу текущей недели), оглашение приговора М. Ходорковскому (конец мая) и годовое собрание акционеров Газпрома (24 июня).


На наш взгляд, российский рынок акций пока не впал в традиционную летнюю спячку и способен показать существенный рост до конца июня. Мы подтверждаем нашу точку зрения о долгосрочной привлекательности российских акций, в том числе Газпрома, ЛУКойла, Сургутнефтегаза, Северстали, Уралсвязьинформа. На текущей неделе вероятнее всего сохранение боковой динамики.