Вчера ЗАО «Нижнесергинский метизно-металлургический завод» (НСММЗ, входит в холдинг «Макси-групп», Cвердловская область) разместил облигационный выпуск в объеме 1 млрд руб. Руководство «Макси-групп» заявляет, что намерено продолжить займы — через год холдинг планирует выпустить евробонды объемом от $100 млн, а в 2007 году провести IPO. Однако эксперты предупреждают, что интенсивные заимствования могут привести к тому, что долговая нагрузка холдинга окажется слишком велика, и он станет непривлекателен для зарубежных инвесторов.

Практически все крупные металлургические компании России объявили о своих планах по проведению IPO. Подобные намерения озвучивали руководители Трубной металлургической компании, ММК, ВСМПО-Ависмы и другие. Однако до сих пор лишь стальная группа «Мечел» разместила свои ценные бумаги на зарубежных площадках. Готовится к IPO и «Евразхолдинг», он уже обозначил конкретную дату выхода на зарубежный фондовый рынок — 2 июня. Остальные компании медлят. Так, СУАЛ впервые объявил о предстоящем IPO в 2002 году, но так и не реализовал свои намерения. Дело в том, что процедура подготовки к первичному размещению акций требует перехода на МСФО, раскрытия структуры собственников компании, обеспечения прозрачности бизнеса, на что готовы пойти далеко не все российские предприятия. Вчера стало известно, что к крупным меткомпаниям готовы присоединиться и более мелкие холдинги. Первым из них о своих планах заявила «Макси-групп».

Холдинг «Макси-групп» был сформирован в конце 2004 года. Объединяет металлургический дивизион (основное предприятие — НСММЗ, управляющая компания — ОАО «Металлургический холдинг») и дивизион по переработке черного лома (ЗАО «Уралвторчермет»). Операционной деятельностью группы управляет ОАО «Инвестиционная компания „Макси”». По сведениям „Ъ”, холдинг контролируется президентом «Макси-групп» Николаем Максимовым. Группа занимает 11,6% рынка стальной проволоки, 5,2% рынка лома черных металлов.

Стоит отметить, что до последнего времени предприятия «Макси-групп» избегали масштабных заимствований на рынке долговых обязательств. Однако вчера НСММЗ провело размещение облигационного выпуска объемом 1 млрд руб. Организатором размещения стала ИК «Тройка Диалог». Срок погашения облигаций был установлен в 3 года, оферта — через год после размещения. Доходность к оферте определена в 12,47%, купонный период — 182 дня, ставка первого купона составила 12,1%. По словам гендиректора ОАО «Инвестиционная компания «Макси» Дмитрия Ефремова, привлеченные средства будут направлены на финансирование инвестиционных программ. Не исключено, что они будут вложены в строительство нового сталепрокатного завода группы мощностью 1 млн. тонн и стоимостью $ 300 млн. под Тольятти.

Как отметил господин Ефремов, в группе остались вполне довольны итогами размещения облигаций. Более того, выяснилось, что «Макси-групп» собирается продолжить внешние заимствования, причем на зарубежном рынке. Как рассказали руководители группы в ходе интернет-конференции, посвященной облигационному займу, холдинг начал подготовку к IPO. Для начала группа намерена перейти на МСФО и завершить консолидацию активов. Предполагается, что аудиторская проверка консолидированной отчетности группы, которую проводит Pricewaterhouse coopers, завершится 15 июля нынешнего года. В следующем году группа намерена разместить евробонды на сумму от $ 100 млн., а в 2007 г. выйти на первичное размещение акций на зарубежных площадках.

Эксперты полагают, что «Макси-групп», которая не только не входит в число лидеров рынка, но и обладает сложной внутрикорпоративной структурой, поторопилась объявить о своих амбициозных планах. Во-первых, как считает начальник аналитического отдела ИК «Уником Партнер» Павел Данилов, у холдинга и так большой объем долговых обязательств. Долги только НСММЗ составляли на 1 января 2005 года около 4 млрд руб., а теперь возросли еще на 1 млрд. Из-за этого при размещении еврооблигаций иностранные инвесторы могут потребовать высокую премию. По этим же причинам IPO может отпугнуть консервативно настроенных портфельных инвесторов. Кроме того, следует учитывать, что «Макси-групп» целиком контролируется одним акционером — Николаем Максимовым, и предложенный в ходе IPO небольшой пакет акций не позволит его покупателям реально влиять на политику группы. «По этим причинам холдингу, возможно, придется отложить IPO на более поздний срок», — заключил Павел Данилов.