Один из основателей рынка внутреннего госдолга и его многолетний куратор -зампред правления Сбербанка Белла Златкис пообещала вкладывать деньги крупнейшего банка страны в низколиквидные корпоративные облигации. Аналитики опасаются, что вместо раскрутки этого рынка приход Сбербанка может обернуться полной потерей ликвидности бумаг второго эшелона.

Златкис рассказала вчера, что Сбербанк собирается активизировать операции с рублевыми облигациями второго эшелона. Она уверена, что на этом рынке найдется немало компаний, чьи бонды можно держать до погашения или использовать в операциях репо. «Мы в ближайшее время займемся раскручиванием этого рынка», - пообещала Златкис. По ее словам, сейчас в портфеле Сбербанка таких облигаций практически нет, а банк активно ищет новые инструменты, ведь на рынке ОФЗ сохраняются отрицательные реальные процентные ставки. При этом банк последовательно сокращает долю гособлигаций в инвестиционном портфеле - за три года их объем сократился с 80% до 18% от всего государственного долга. Долгое время именно Сбербанк был главным игроком на рынке госдолга, но по мере развития пенсионной реформы им стал Пенсионный фонд России.

По оценке аналитика «Атона» Алексея Ю, объем рынка корпоративных облигаций составляет примерно 250 млрд руб., на «голубые фишки» приходится около 70 млрд руб.

Объем рынка гособлигаций - 600 млрд руб., значительно больше, отмечает Ю, поэтому Сбербанку есть где развернуться. «Сберу» нужно повышать темпы роста прибыли, а это невозможно, если только вкладывать в госбонды», - рассуждает он. При этом Ю считает, что Сбербанк будет действовать избирательно: «Банк вряд ли станет покупать облигации пищевых и строительных компаний. Скорее всего, портфель он пополнит бумагами телекоммуникационных, металлургических и энергетических холдингов». Аналитик «Ренессанс Капитала» Павел Мамай считает, что приход Сбербанка на этот рынок позволит резко снизить доходность многих выпусков. Аналитик «Тройки Диалог» Александр Кудрин полагает, что, как только Сбербанк выйдет на рынок бондов второго эшелона, на нем появятся лидеры и аутсайдеры. По его мнению, большинство игроков будет ориентироваться на сделки Сбербанка.

Алексей Ю считает, что, как только Сбербанк выйдет на этот рынок, упадет не только доходность, но и ликвидность бумаг: «Сбер» - пассивный инвестор. На рынке, куда он приходит, сразу же начинается стагнация». В качестве примера Ю приводит рынок гособлигаций. Кудрин более оптимистичен: «Сбербанк будет много покупать, но у продавцов появятся значительные денежные средства, и они смогут активизировать операции». Мамай говорит, что многое будет зависеть от объемов операций Сбербанка: «Обычно «Сбер» выставляет очень жесткие лимиты на большинство инструментов».