По оценкам Центрального Банка РФ, реальный эффективный курс рубля к «корзине» иностранных валют в I полугодии 2005г. укрепился на 8,5%. При этом в июне, по данным Банка России, укрепление рубля в реальном эффективном выражении замедлилось и составило лишь 0,8%. Большинство экспертов сходится во мнении, что замедлению укрепления национальной валюты в июне способствовало заметное понижение темпов роста индекса потребительских цен за данный период (темпы роста инфляции в июне впервые в этом году оказались ниже прошлогодних). Кроме того, по словам аналитиков, укрепление рубля в реальном эффективном выражении было обусловлено ослаблением евро – как к доллару, так и к рублю.


Напомним, что в мае 2005 г. реальный эффективный курс рубля по отношению к инвалютам укрепился по сравнению с декабрем 2004 г. на 7,6%, по отношению к апрелю 2005г. - на 0,9%. Реальный курс рубля к доллару в течение мая снизился на 0,4%, к евро - укрепился на 1,2%.


Следует отметить, что укрепление рубля в реальном эффективном выражении уже превысило первоначальный предельный уровень, установленный на текущий год (8%), и приближается к новому потолку в 10%, определенному ЦБР. В то же время глава Банка России Сергей Игнатьев заявил, что слишком активное использование укрепления рубля в целях борьбы с инфляцией может негативно сказаться на конкурентоспособности российских производителей. В связи с этим, отмечают аналитики ОФГ, Банк России не позволит рублю укрепиться в реальном эффективном выражении намного больше, чем установленный ориентир в 10%. Хотя на Центробанк оказывается все нарастающее давление в связи с высокими темпами инфляции, денежные власти, по словам экспертов, по-прежнему стремятся не допустить чрезмерного укрепления российской валюты.


Напомним, что по итогам текущего года Минэкономразвития прогнозирует укрепление рубля на 9-10% в реальном эффективном выражении и на 11% по отношению к доллару США. По оценкам министерства, в 2005 г. средний номинальный обменный курс рубля к доллару составит 27,8 руб./долл. Это, в свою очередь, предполагает, что к концу года курс доллара будет находиться примерно на том же уровне, что и в 2004 г. Прогнозы строятся на основе допущения, что в 2005 г. средний курс евро к доллару составит 1,28, а в среднесрочной перспективе будет наблюдаться тенденция к укреплению евро по отношению к доллару. Также министерство отмечает, что средневзвешенный курс рубля к доллару в 2006г. значительно не превысит значение 2005 г., так как торговый платежный баланс России будет сильным, а ЦБ РФ сможет сдерживать укрупнение рубля к доллару.


По данным ЦБ, номинальный эффективный курс рубля по отношению к инвалютам в июне 2005г. укрепился на 2,7% по сравнению с декабрем 2004 г., по сравнению с маем – на 0,4%. Реальный курс рубля по отношению к доллару в июне 2005г. укрепился на 3,5% по сравнению с декабрем 2004 г., по сравнению с маем – обесценился на 1,4% (самое сильное снижение за более чем три года). Номинальный курс рубля по отношению к доллару в июне 2005г. по отношению к декабрю 2004 г. обесценился на 2%, по отношению к маю 2005 г. – также на 2%. Реальное укрепление рубля по отношению к евро, по предварительной оценке ЦБ РФ, в июне 2005г. составило 14,6% по сравнению с декабрем 2004г., по сравнению с маем с.г. – 2,9%. Номинальное укрепление рубля к евро в июне по отношению к декабрю 2004 г. составило 7,6%, а к маю 2005г. – 2,4%.