Европейский банк реконструкции и развития, в разное время выгодно сотрудничавший с продуктовой сетью «Пятерочка» и аптечной Natur Produkt, снова инвестирует в российскую розницу. Как стало известно «Ведомостям», в мае Eagle Venture Partners, один из фондов ЕБРР, приобрел около 20% челябинской сети «Незабудка».

Группе компаний «Незабудка» принадлежит окало 50 магазинов различных форматов в Челябинске и Челябинской области. Выручка в 2005 г. - $70 млн. В число владельцев входят председатель совета директоров «Незабудки» Алексей Заварницин и гендиректор Виталий Никулин; около 25% принадлежит Baring Vostok Private Equity Fund III.

Когда Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) стал миноритарным акционером «Пятерочки» в 2001 г., эксперты назвали сделку первым случаем иностранных инвестиций в российскую розницу. По информации источника, близкого к ЕБРР, фонд заплатил за 10-15% «Пятерочки» не более $20 млн. Спустя три года банк вышел из проекта, доходность которого превысила 470%. Недавно продуктовая розница снова попала в сферу интересов ЕБРР.

О том, что инвестфонд Eagle Venture Partners, входящий в ЕБРР, в мае стал владельцем около 20% ООО «ГК «Незабудка», «Ведомостям» рассказал топ-менеджер сети. Опцион на покупку акций «Незабудки» Eagle получил еще в марте, когда сеть объявила о продаже 25% плюс 1 акция фонду Baring Vostok Private Equity Fund III. «Пакет, приобретенный ЕБРР, немногим меньше доли Baring», - уточнил менеджер «Незабудки». «Нас участие в капитале компании другого фонда не смущает, - отметил PR-менеджер Baring Яков Миневич. - В нескольких других проектах мы уже работаем вместе, например в Gallery Group (оператор наружной рекламы. - «Ведомости»)». Получить комментарии в ЕБРР вчера не удалось.

В официальном заявлении «Незабудки», посвященном сделке с Baring, уточнялось, что сумма соглашения составила «несколько десятков миллионов долларов». Челябинские сети-конкуренты оценили стоимость блокпакета «Незабудки» менее чем в 110 млн. Но, по мнению аналитика «Уралсиба» Марата Ибрагимова, за 20% ЕБРР мог заплатить до $ 14-17 млн, если EBITDA margin сети составляет хотя бы 6%.

Партнер Baring Vostok Андрей Костяшкин рассказывал «Ведомостям», что фонд рассчитывает «построить вместе с «Незабудкой» высокоэффективный бизнес», который позволит увеличивать стоимость инвестиций на 30-40% в год. А гендиректор «Незабудки» Виталий Никулин обещал вывести сеть за пределы Челябинской области. По его словам, на полученные от фондов деньги компания может приобрести небольшие сети в Уфе и Оренбурге.

До сих пор продуктовые ритейлеры объявляли только о четырех крупных сделках с участием западных инвестфондов: кроме фондов ЕБРР, которые в 2001 г. стали миноритариями «Пятерочки», в 2003 г. Templeton приобрел 7,1% сети «Перекресток» (сейчас фонду принадлежит 2,08% «Пятерочки», присоединившей «Перекресток»), в 2004 г. инвестфонды Citigroup выкупили 33,5% сети «Дикси», а в 2005 г. Delta Private Equity Partners увеличил свою долю в сети Spar до 25%. Некоторые продуктовые сети нашли портфельных инвесторов в России, как, например, «Копейка» - «Уралсиб», говорит Алексей Кривошапко из Deutsche UFG. «Нафта-Москва» тоже рассматривает свое приобретение сети «Меркадо» как временное выгодное вложение, говорят близкие к ритейлеру источники. Других примеров не стратегических, а портфельных инвестиций в продуктовую розницу эксперты вспомнить не смогли. Хотя, по мнению Кривошапко, спрос со стороны инвесторов сейчас превышает предложение сетей. «Особенность ритейла в том, что он формирует большой денежный поток, достаточный для органического роста, позволяющий обходиться без стороннего капитала», - соглашается Ибрагимов. Зная об ажиотажном спросе на розничные активы, сети часто просят нереальных денег - оценивают компанию в 10 EBITDA, хотя до сих пор сделок, «дороже 7-8 EBITDA», не наблюдалось, говорит Кривошапко.