Вчера у российских инвесторов появился новый способ зарабатывать на золоте. Причем не только на росте его цен, но и на падении. На бирже РТС начались торги фьючерсами на золото. Эксперты предупреждают: игра на этом рынке — занятие сверхрискованное, но и доходы можно получить баснословные.

До появления на РТС фьючерсных контрактов на золото российские частные инвесторы, которые хотели инвестировать в золото, могли купить в банке мерные слитки или инвестиционные монеты, а также открыть обезличенные металлические счета. Теперь они могут спекулировать золотом и на срочном рынке РТС — FORTS.

Вообще фьючерс — это соглашение о купле или продаже некоего количества актива (золота, нефти, акций) в заранее оговоренный срок в будущем по фиксированной цене. Покупая фьючерс, вы берете на себя обязательство приобрести золото по этой цене (стоимости контракта) в будущем (в день закрытия фьючерса). Точно так же, продавая контракт, вы соглашаетесь поставить золото покупателю в будущем по установленной в день покупки фьючерса цене.

Участники фьючерсной сделки на РТС как бы заключают пари, вырастет цена на золото или упадет. Покупатели фьючерсов всегда выигрывают в случае дальнейшего роста цен, а продавцы — в случае падения.

Правила игры

Сейчас биржа запускает торги на два вида «золотых» контрактов: июльский, срок действия которого истекает 15 июля, и сентябрьский — до 15 сентября. Предметом торга на РТС является цена одной тройской унции золота (31,1 г) на момент истечения контракта. Российский фьючерсный контракт расчетный, он не предусматривает реальную поставку золота по установленным ценам.

В день закрытия контракта его цена приравнивается к мировой цене золота — утреннему значению «Лондонского фиксинга» (London Fixing). Он определяется в Лондоне пятью уполномоченными банками на основании заявок от клиентов. Исходя из нее, и происходят расчеты между участниками пари. Прибыль (убыток) каждого игрока за весь период участия в контракте будет равна приросту (снижению) цены контракта на тройскую унции золота в долларах.

Участники рынка утверждают, что фьючерсы на золото являются одновременно объектом вложения капитала и спекулятивным инструментом. Текущая цена контрактов меняется в ходе торгов. Как раз на этих изменениях цены и зарабатывают игроки-спекулянты. Ведь фьючерс «ходит» за рынком наличного золота. «Если цена золота на рынке падает, соответственно, снижается и цена фьючерсного контракта», — поясняет начальник управления срочного рынка РТС Роман Горюнов. Если золото подорожало, то вырастут в цене и фьючерсы.

Расчетная палата биржи ежедневно по итогам дня списывает или зачисляет на счет участников сделок определенные суммы: если фьючерс за сутки стал на $10 дороже, счета покупателей контрактов пополняются этой суммой, а продавцы потеряют эту сумму. И наоборот, если цена фьючерса снизилась, вчерашние продавцы — в прибыли, покупатели — в убытке. Соответственно, получить прибыль на фьючерсном рынке можно как при покупке, так и при продаже контракта. То же касается и убытков.

Если вы не угадаете движение цен на золото, то будете расплачиваться своими деньгами за повышение цены. «Если вы хотите удерживать свою позицию, то должны довнести нужную сумму на свой счет. Если участник торгов это не сделает до 16.00 следующего торгового дня, позиция принудительно закрывается», — предупреждает менеджер проекта товарных деривативов управления срочного рынка РТС Илья Мороз.

Так, если фьючерсный контракт будет дорожать каждый день на $10, продавец за месяц может потерять $300 на одном контракте. Не зря инвестиционный гуру Уоррен Баффетт называет производные инструменты не иначе как «финансовым оружием массового поражения».

Хорошо еще, что в любой момент участник сделки может и выйти из игры, заключив обратную сделку, и тем самым ограничить свои убытки.

Плата за вход

А ведь в один контракт инвестор или спекулянт может вложить минимальные средства. Стоимость участия «в пари» (на срочном рынке ее называют гарантийным обеспечением) существенно меньше самой цены фьючерса (предполагаемой цены золота в будущем). На РТС это всего 5% от цены контракта. Причем эта сумма при вступлении в игру никуда не девается, а просто блокируется до момента совершения игроком обратной сделки (продажи купленного ранее контракта, и наоборот). Вчера июльские фьючерсы торговались по цене $622-623, поэтому участнику торгов для покупки (продажи) одного контракта достаточно было бы заплатить чуть более $31.

Расходная часть

На бирже РТС говорят, что по удобству покупки и продажи активов, а также по транзакционным издержкам фьючерсные контракты существенно превосходят остальные способы инвестиций в золото.

Теоретически, чтобы торговать золотыми фьючерсами, клиент должен внести на счет своего брокера минимум 5% от стоимости одного контракта. При нынешних ценах фьючерса на золото это около 1000 руб. Впрочем, не все брокеры станут возиться с клиентом, который хочет инвестировать 1000 руб. Сумма, необходимая для выхода на срочный рынок у «Брокеркредитсервиса», — 10 000 руб., а у «Олмы» — 100 000 руб. А вот «Алор +» позволяет клиентам выйти на срочный рынок с суммой, необходимой для покупки одного контракта, т. е. с пресловутыми 1000 руб.

Стоимость услуг самих брокеров на срочном рынке также не высока. Например, «Брокеркредитсервис» берет с каждого заключенного клиентом контракта комиссию в размере 0,5 руб., «Алор-инвест» — 2 руб,. а «Олма» — 2,5 руб. (для сделки объемом до 50 000 контрактов). Комиссия самой биржи обычно включается в брокерскую.

С кем конкурируем

Пожалуй, единственным инструментом, позволявшим играть на колебании цен на золото до появления фьючерсов, были текущие обезличенные металлические счета. «Спекулятивно настроенные инвесторы покупали металл на счет, если верили в рост его курсовой стоимости, и продавали, уходя в деньги, когда цена начинала падать», — рассказывает замначальника конъюнктурно-аналитического управления Росбанка Павел Супрунов. Но здесь на каждой операции инвесторам приходилось терять 1-3% от стоимости металла — примерно на столько отличаются цены зачисления и списания золота с ОМС банками от цен мирового рынка в пересчете на рубли. Например, в Росбанке разница между курсом покупки золота составляет 17 руб., а в «Банке Москвы» — 16 руб. на каждый грамм. В ситуации с фьючерсами этих потерь нет.

Супрунов предполагает, что фьючерсы на золото заинтересуют в первую очередь тех, кто уже спекулировал металлом, но не на бирже, а через банки. Ведь издержки для таких инвесторов на бирже окажутся гораздо ниже.

«Да, конечно, разница между курсом покупки и продажи может доходить до 3%, но вы можете продать металл в любой день. А где гарантии того, что рынок фьючерсов будет абсолютно ликвидным? Что если вы купите золото, но не сможете его продать?» — беспокоится за инвесторов замначальника отдела по работе с драгметаллами «Банка Москвы» Елена Волкова. «Биржа заключила контракты с пятью крупными инвестиционными банками и компаниями, которые выступают в роли маркет-мейкеров, поддерживающих рынок ликвидным», — парирует начальник управления срочного рынка РТС Роман Горюнов.

В пользу фьючерсов говорят и цифры потенциального дохода. По расчетам Супрунова из Росбанка, с начала этого года владельцы текущих обезличенных металлических счетов получили доход 11,41% годовых, а обладатели срочных счетов в золоте — 11,64%. За тот же период, купив один фьючерсный контракт (если бы они торговались в начале года), к маю можно было заработать около 400% прибыли. И это без спекуляций внутри периода. Те же, кто продал бы в начале года контракт, потеряли бы столько же!

«Понятно, что доходы на срочном рынке могут быть выше, но и риски несоизмеримы», — предупреждает инвесторов Супрунов.

Тем не менее главный экономист банка «Зенит» Кирилл Попов радуется, что у инвесторов наконец-то появилась возможность зарабатывать на падении котировок золота. Однако он также предостерегает горячих инвесторов: инвестиции в золото сами по себе очень рискованны, а срочный рынок — это самый рискованный сегмент фондового рынка, так что такие инвестиции рискованны вдвойне.

Аналитик Джон Рид из банка UBS полагает, что летом нас ждут существенные колебания цен на золото. А это золотое время для спекулянтов и краткосрочных игроков.

В условиях волатильного рынка глава департамента по работе на рынке ценных металлов банка «Союз» Алексей Васильев советует игрокам быть готовым к падению цены на золото на 25%. «Каждый контракт при совершении сделки должен быть обеспечен деньгами как минимум на 25%», — говорит он. По словам Васильева, типичная ошибка игроков на срочном рынке заключается в том, что в погоне за прибылью они закладывают слишком малую сумму покрытия по каждому контракту.