Золото и другие драгоценные металлы могут стать весьма привлекательным инструментом для инвестирования.

Цены на золото уверенно растут уже больше года: рост цен за последние пятнадцать месяцев составил более 20%. Это привело к тому, что золото восстановило около 30% от падения своей стоимости, которое происходило во 2-й половине 90-х гг.

Повышение цены золота является, по ряду прогнозов участников рынка, долгосрочной тенденцией. Считается, что в течение года стоимость тройской унции золота может подняться до 400 долларов, а то и достигнуть нового исторического максимума.

Считается, что резкое изменение долгосрочных ценовых тенденций на рынке золота является прямым следствием ослабления экономики США. Замедление экономического роста, рецессия на фондовом рынке и целый ряд скандалов, связанных с финансами крупнейших американских корпораций, убедили инвесторов в том, что ныне американский доллар не самый надежный в мире финансовый инструмент. Сегодня внимание инвесторов привлекают так называемые «вечные ценности»: недвижимость, земля и золото.

Еще одной причиной повышения цен на золото, выдвигаемой в качестве версии, не признаваемой официально, стало не только относительное ослабление экономики США и американского доллара, но и сильная заниженность цен на «желтый металл» в течение 90-х гг. 20 века. По предположениям GATA (Gold Anti-Trust Action) – целой группы экономистов и участников рынка, цены на золото целенаправленно снижались в результате согласованных действий ряда ведущих глобальных инвестиционных банков, центральных банков некоторых западных стран и крупных золотодобывающих компаний. С точки зрения GATA, таким образом создавались благоприятные условия для роста экономики Соединенных Штатов. Целью этих действий, по мнению GATA, являлось искусственное поддержание низких цен на золото, которое, несмотря на отмену в 1971 г. золотого стандарта, до сих пор сохраняет функции меры стоимости. Золото продолжает играть роль основного резервного актива, или средства сбережения капитала. Подтверждением служит тот факт, что из всех металлов только по золоту существует ликвидный кредитный рынок и развитый рынок производных инструментов.

Таким образом, интерес инвесторов к золоту на фоне снижения курсов акций в последнее время постоянно растет. По словам директора Управления валютных и неторговых операций Сбербанка РФ Владимира Таранкова, в 2001 г. Сбербанк России продал населению 4 т золотых и серебряных монет, а также 1 т золота в слитках, что является рекордной величиной за последние 10 лет. В то же время упал темп прироста долларовых средств у населения. По мнению представителя Сбербанка, интерес россиян к драгоценным металлам все-таки не является чрезмерным.

По словам В. Таранкова, в случае применения специальной методики Международного комитета по золоту теоретически россияне могли бы купить порядка 500 т золота.

Рынок

Основная часть мировых запасов золота хранится в США.

Цена золота на мировом рынке определяется в Лондоне, а процедура определения цены золота называется «лондонский фиксинг». Цена определяется дважды в день – в 10.30 и в 15.00, пять раз в неделю. Пятеро фиксаторов связываются по телефонам со своими дилерами, которые, в свою очередь, получают информацию от покупателей золота. По соотношению спроса и предложения устанавливается текущая цена, по которой банки покупают и продают золото в монетах и слитках гражданам. Российские банки также в значительной степени ориентируются на цену золота, устанавливаемую Банком России. Рыночная цена на золото, вопреки расхожему мнению о его непреходящей ценности, испытывает постоянные и весьма значительные колебания.

В последние годы наметилась устойчивая мировая тенденция: соотношение государственных и частных запасов золота сместилось в сторону последних. По данным МВФ, за последние 50 лет доля золотых резервов центральных банков сократилась с 62 до 25%. Центральные банки сегодня остаются чистыми крупными продавцами золота, а также предоставляют свое золото во временное пользование под постоянные проценты (в аренду) или в обмен на иностранную валюту (по свопам). В 1995 г. было легализовано частное владение золотом, а в 1999 г. запасы частных инвесторов, включая слитки, медальоны и монеты, увеличились примерно на 375 т. Именно частный сектор, владея все увеличивающейся долей золота, оказывает сегодня решающее влияние на мировой рынок золота.

Услуги

Наиболее распространенной услугой, которую банки оказывают населению, является продажа мерных золотых слитков. Торговля ими началась сравнительно недавно – с 1997 г., и в настоящее время практически по всей территории России продаются золотые слитки массой от 1 г до 1 кг. Изготавливаются слитки на аффинажных заводах и распространяются через уполномоченные банки. Основной объем российских продаж золота происходит в Москве, но и региональные банки достаточно активно участвуют в этом бизнесе. К примеру, в 2001 г. Уральский банк Сбербанка РФ продал 4 468 монет из золота, серебра, платины и палладия, выпускаемых Банком России. За 9 месяцев нынешнего года продано 5 387 монет. Продажи золотых червонцев (выпуск 1975 -1981 гг., стоимость около 2 600 руб. за 1 шт.) Уральским банком Сбербанка выросли по сравнению с прошлым годом в 9 раз. Появился спрос на золотые коллекционные монеты номиналом 200 руб. (стоимость – 16 750 руб./шт.), а также на монеты из платины номиналом 150 руб. (стоимость – 14 500 руб./шт.) и палладия номиналом 25 руб. (22 800 руб./шт.).

Тем не менее при столь высоком спросе существуют ограничения, которые негативно влияют на привлекательность инвестиций в драгметаллы путем покупки слитков. Наиболее существенным ограничением можно признать налог на добавленную стоимость, взимаемый в размере 20% при продаже слитка. Потерянные при покупке слитка 20% объема инвестиций могут быть восстановлены за счет роста цен на золота очень не скоро, а если учесть еще и инфляцию, то на покупке золотых слитков можно и потерять средства.

Еще одно ограничение – низкая ликвидность золотых слитков для физического лица. Банки весьма неохотно выкупают золото у физических лиц, предпочитая лишний раз не рисковать. Дело в том, что банки имеют право покупать только 4 чистых металла: золото (проба не ниже 999,8) серебро (проба не ниже 999), платину и палладий (проба не ниже 999,5). Естественно, что при покупке слитка неизвестного происхождения необходимо провести экспертизу слитка – весьма продолжительную и недешевую процедуру. Кроме того, экспертиза ухудшает внешний вид слитка, что не может не отразиться на его стоимости. Как говорит начальник отдела драгоценных металлов ОАО «Уралтрансбанк» Виктор Еганов, операция обратного выкупа золотых слитков проводится большинством банков только в том случае, если слиток был приобретен в том же банке либо на этот слиток имеется полный пакет подлинных документов.

Еще одним ограничением является то, что банки обязаны подавать сведения о покупке клиентом золотого слитка даже весом в 1г в налоговую инспекцию, что, естественно, не стимулирует продажи золота.

Таким образом, покупка слитков имеет смысл лишь для долгосрочных инвестиций. С другой стороны, из слитков, в отличие от других видов сбережения, можно изготовить ювелирные изделия, слитки можно использовать в качестве залога по кредиту.

Еще одним перспективным видом услуг, связанным с драгоценными металлами, является открытие в банке так называемых металлических счетов, когда золото приобретается инвестором в безналичной форме. Основное преимущество такого рода инвестиций заключается в том, что в соответствии с законодательством налог на добавленную стоимость возникает только тогда, когда металл покидает сертифицированное хранилище. При открытии металлического счета клиентом металл остается в хранилище банка, и, таким образом, НДС не возникает. Сегодня существует два основных вида металлических счетов – ответственного хранения и обезличенные счета. В первом случае металл размещается в банке на счете до востребования. За хранение металла банк взимает плату в размере 0,05-0,15% от стоимости металла в месяц. В этом случае можно использовать металл в качестве залога, продать металл банку можно будет не вынося слиток из хранилища, а значит, и не уплачивая НДС, а кроме того, банк обеспечивает сохранность слитка. Во втором случае клиент банка даже не приобретает конкретный слиток, а просто, внося депозит, оплачивает стоимость определенной массы драгоценного металла. В этом случае НДС также не возникает. На такой депозит начисляются проценты, причем можно начислять проценты как в золоте, так и в иностранной валюте либо в рублях.

Еще одним инвестиционным инструментом являются монеты из драгметаллов. Их можно разделить на две категории: коллекционные и инвестиционные монеты. Коллекционные монеты выпускаются практически из всех видов драгметаллов их сплавов и отличаются от инвестиционных монет тем, что основную часть стоимости составляет их высококачественная обработка. Инвестиционные монеты в этом отношении скорее представляют собой слитки с фиксированной массой драгоценного металла. С вступлением в силу в июле 2001 г. второй части Налогового кодекса Российской Федерации операции с инвестиционными монетами были освобождены от НДС, а кроме того, были упрощены покупка и продажа таких монет по сравнению с мерными слитками – на них не требуется оформлять сертификат, а также не нужно сообщать о покупке клиентом банка инвестиционных монет в налоговую инспекцию. Таким образом, этот инструмент совместил в себе качества наличного и безналичного золота.

Итог

Существуют самые разные прогнозы в отношении цен на золото на мировом рынке.

Ряд аналитиков считают, что в среднесрочной перспективе новые, более высокие цены устоят, но как только золотодобытчики прекратят выкупать золото, поддерживать цену будет сложней. Таким образом, уже через полтора года золото вернется к недавней цене в $250-270. Аналитики GATA считают, что в ближайшие годы золото должно резко подорожать. По их прогнозам, к концу года цена золота может достигнуть $500 за тройскую унцию и вырасти до $1000 в следующем году.

Предполагать что-либо сложно, однако практика показывает, что резкий рост мировых цен на драгметаллы возможен: в сентябре 1999 г. за три недели цены выросли с $260 до $330 за унцию. И хотя однозначных прогнозов по цене золота на сегодняшний день не существует, на фоне не слишком высокой надежности остальных финансовых инструментов вложения в золото остаются весьма перспективными.