Как пишут «Ведомости», идея о целительности дефолта для рынка российских корпоративных облигаций находит все больше сторонников. Теперь к говорящим об этом аналитикам и представителям банков-андеррайтеров присоединилось и международное рейтинговое агентство Standard & Poor's.

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's озаглавило свое исследование так – «Российскому рынку рублевых облигаций необходимо совершенствование кредитной культуры». Аналитики агентства утверждают, что быстро развивающемуся сегменту нашего финансового рынка присущи «низкая дифференциация кредитных рисков и очень короткий срок обращения долговых бумаг». Поэтому рынок рублевых облигаций (а это 89,15 млрд. руб. по номиналу на 30 сентября 2002 г.) особенно чувствителен к «неожиданным» дефолтам, способным подорвать доверие инвесторов.

Вывод экспертов S&P неоригинален. «Как это ни парадоксально, – говорится в исследовании, – первый дефолт по рублевым облигациям в целом мог бы оказать позитивное влияние на рынок в долгосрочном периоде, способствуя совершенствованию кредитной культуры». Эта идея уже не нова, она, как говорит генеральный директор рейтингового агентства «Эксперт РА» Дмитрий Гришанков, «уже неоднократно обсуждалась участниками рынка».

Президент УК «Тройка Диалог» Павел Теплухин давно говорит о том, что «рынку корпоративных облигаций необходим дефолт». «При избыточной ликвидности на рынке корпоративных облигаций реальная надежность большинства эмитентов остается очень низкой», – считает П. Теплухин.