Объем золотовалютных резервов ЦБ РФ составил 63,6 млрд. долларов;

Остатки на корсчетах банков в ЦБ в среднем составили 139,6 млрд. рублей;

21 июня ставка рефинансирования Банка России снижена до 16%.

Рынок акций

За торговый период с 9 по 21 июня индекс РТС вырос на 5,29% до 491,78, остановившись у новой психологической отметки в 500 пунктов. При преодолении данного уровня, индекс РТС в ближайшие 1-2 месяца может достигнуть исторического максимума (571,66 пункта).

Лидерами роста стали обыкновенные акции АНК Башнефть, которые за указанный период выросли на 33,80%. Из лидеров понижения можно отметить акции Татнефти, курс которых снизился на 18,36% из-за новостей об исключении их ADR из листинга NYSE.

На следующей неделе мы ожидаем консолидации рынка акций на уровнях 490-504 пунктов по индексу РТС.

Рынок рублевых облигаций

В прошедшие две недели ситуация на рынке рублевых облигаций существенно изменилась. Предпраздничный спрос на рынке сменился игрой на понижение. Значительный объем первичных размещений негативно влияет на цены уже обращающихся облигаций, несмотря на сохранение избыточной рублевой ликвидности у банков.

На будущей неделе сохранится тенденция к некоторому снижению цен, сопровождающаяся падением ликвидности во втором и третьем эшелонах корпоративных бумаг.

Валютный рынок

Доллар – рубль

С момента нашего последнего обзора по валютному рынку, доллар подешевел к рублю еще на 30 копеек. Период нехватки долларов для закрытия коротких позиций закончился в первой декаде июня, после чего давление на американскую валюту продолжилось. Рыночный курс доллара формировался без особого участия ЦБ и самостоятельно находил уровень равновесия.

Необходимо отметить, что темп снижения курса американской валюты до сих пор нарастал. За март курс доллара снизился на 19 копеек, за апрель на 28, а за май уже на 40 копеек. Но, на наш взгляд, до конца месяца курс доллара снизится только на 22 копейки и составит 30,10 рублей за доллар. Отток капитала из России весной традиционно самый низкий и, на фоне ожиданий снижения цены нефти в ближайшее время к среднему значению за 1-ый квартал, объемы экспортной выручки в июле-августе по сравнению с первым кварталом могут снизиться до 30 %. Таким образом, ценовой диапазон 29,50-30,00 рублей за доллар, скорее всего, является локальным дном и ожидать дальнейшего укрепления рубля можно лишь в случае падения доллара на международном валютном рынке. Так, если доллар снизится к евро до 1,25 долларов за евро, то курс рубля к доллару может укрепиться до 29 руб./доллар уже к началу сентября.

Евро-доллар

Прошедшая неделя прошла под влиянием грядущего изменения процентных ставок в США, решение по которым будет принято на текущей неделе.

После выхода слабого Мичиганского индекса потребительского настроения в пятницу, новая неделя началась с падения курса доллара. Снижение этого важного индекса снова сделало актуальным проблему роста дефляционного давления на американскую экономику. Дефляционные опасения могут привести к тому, что ФРС США на своем заседании снизит ставки не на 25, а на 50 базисных пунктов. С таким настроением и начался день: курс евро попытался преодолеть свой месячный максимум по отношению к доллару 1.1934, однако эта попытка оказалось неудачной. Уже во второй половине дня другие важные новости оказали поддержку американской валюте: оказалось, что активность промышленного сектора Нью-Йорка в июне выросла в полтора раза.

Довольно оптимистичные экономические данные из США привели к тому, что многие участники рынка изменили свои ожидания относительно процентных ставок. В связи с этим игроки стали продавать европейские активы, в том числе и облигации, которые были куплены в надежде на снижение процентных ставок в США еще на 50 б.п. Вырученные за облигации евро переводились в доллары, что негативно сказывалось на курсе единой европейской валюты. После оправдания судом президента Банка Франции господина Трише, который считается наиболее вероятным преемником Дуизенберга на посту главы ЕЦБ, падение курса евро усилилось и достигло отметки 1,16 евро/доллар. Считается, что Трише выступает за более низкий курс евро и является сторонником интервенций.

В середине четверга движение курса евро резко изменилось. Причиной данного разворота стал выход данных по деловой активности в штате Филадельфия, оказавшихся несколько слабее, чем ожидалось. В итоге курс евро/доллар к концу дня снова взлетел выше уровня 1.1700, но не надолго.

В пятницу, несмотря на отсутствие важных экономических данных, на рынке было неспокойно. Практически с самого утра доллар рос против основных конкурентов. К закрытию дня и, соответственно, недели, пара евро/доллар находилась на уровне 1.1580, достигнув минимального значения за последние 26 дней.

В преддверии выходных дней инвесторы предпочитали закрывать длинные позиции по евровалютам. Слухи о том, что ФРС снизит ставки на 25 базисных пунктов, а не на 50, как прогнозировали ранее, только способствовали росту длинных позиций по доллару.

Мы считаем, что после рассмотрения ставки 24 июня, курс доллара укрепится к евро до уровня 1,11-1,13 доллара за евро. Основная причина заключается в том, что снижение ставки ФРС слишком сильно отыграно в текущих ценах. Официальное снижение ставки даже на 25 пунктов даст толчок к покупке долларов.