Не все российские и западные инвесторы смогут подступиться к ВСМПО

Вчера генеральный директор группы «ВСМПО-Ависма» Владислав Тетюхин заявил о том, что намерен проконтролировать процедуру размещения на западных площадках ценных бумаг верхнесалдинского объединения. Это будет сделано для того, чтобы предотвратить недружественное поглощение предприятия через скупку депозитарных расписок. Эксперты фондового рынка сомневаются в том, что эмитенту удастся реализовать свои намерения.

ОАО «Верхнесалдинское металлургическое производственное объединение» (ВСМПО) входит в корпорацию «ВСМПО-Ависма» (Верхняя Салда, Свердловская область). Вторым предприятием, входящим в корпорацию, является ОАО «Ависма» (город Березники, Пермская область). Корпорация производит титановую губку, сплавы титана, ферротитан, магний и магниевые сплавы. Основным потребителем продукции этой корпорации являются авиационные и аэрокосмические компании, а также автомобильная, судостроительная, электроэнергетическая отрасль. Свыше 60% продукции экспортируется в США, Европу и Японию. ВСМПО владеет 76% «Ависмы», в то время как «Ависме» — 17% ВСМПО. 6% акций ВСМПО принадлежит генеральному директору «ВСМПО-Ависма» Владиславу Тетюхину, его заместителю Иосифу Брешту и председателю совета директоров ВСМПО Отто Ледеру, а также их родственникам. 42, 9% акций, по данным Skrin. ru, до последнего времени принадлежали «Союзу Верхняя Салда», 39, 53% акций ВСМПО — у номинального держателя ДКК. При этом 19, 5% акций, которыми управляет ДКК, принадлежат офшорной компании, подконтрольной менеджерам ВСМПО, 15, 7% принадлежит ООО «Авитранс», которая является 100% дочкой «Ависмы». Генеральным директором ООО «Авитранс» является Владислав Тетюхин.

Как уже писал «Ъ», летом нынешнего года генеральный директор «ВСМПО-Ависма» Владислав Тетюхин публично заявил верхнесалдинским СМИ о том, что акционеры алюминиевой компании СУАЛ ведут скупку акций ВСМПО и «Ависмы». В свою очередь, в СУАЛе причастность к скупке категорически опровергли.

Источник на «Ависме» предположил, что слухи распускает менеджмент завода, чтобы активизировать скупку акций у трудового коллектива. Дело в том, что произошел раскол в рядах администрации ВСМПО, и часть топ-менеджеров продали принадлежащие им 5% акций сторонним покупателям. В результате они были отстранены под разными предлогами от управления заводом.

Более того, для укрепления позиций генерального директора и лояльных ему менеджеров было решено упростить структуру собственности ВСМПО. Для этого в прошлую субботу было проведено внеочередное собрание акционеров компании «Союз ВС» (она владеет 42, 9% акций ВСМПО), на котором было решено в качестве выплаты промежуточных дивидендов отдать акционерам «Союза ВС» акции ВСМПО. Таким образом, менеджмент ВСМПО получил прямой непосредственный контроль над 75% уставного капитала верхнесалдинского предприятия, избавившись от компании-посредника. Но, несмотря на скандальные события, менеджмент титановй компании отказывался от официальных комментариев.

Вчера на пресс-конференции Владислав Тетюхин впервые рассказал о своей позиции. «Группа «ВСМПО-Ависма» никогда продана не будет. Мы будем предпринимать абсолютно все меры защиты от недружественных поглощений.

Мы не можем вести себя иначе, так как смена собственника может привести к международному скандалу — наши партнеры по бизнесу, заключившие с нами контракт на несколько лет, уже высказывают свое беспокойство сложившейся ситуацией», — заявил он журналистам.

Беспокойство руководства ВСМПО вызывает и грядущий выход компании на западный рынок (разместить AДР и ЕДР на американских и европейских площадках планируется до конца 2004 года. — «Ъ»). Дело в том, что один из основных потребителей продукции ВСМПО «Боинг», которого считали потенциальным покупателем депозитарных расписок завода, по словам господина Тетюхина, заявил о своей незаинтересованности проектом.

«Компании не интересно входить в уставной капитал ВСМПО и тем самым ограничивать поставки продукции только одним предприятием», — пояснил господин Тетюхин.

В связи с этим не исключено, что депозитарные расписки могут скупить структуры СУАЛа, которые, с учетом выкупленных у менеджмента ВСМПО 5% акций завода, смогут получить блокирующий пакет акций и ввести своего представителя в состав Совета директоров. Для того, чтобы этого не произошло, руководство завода решило продавать акции мелкими партиями.

Причем исключительно компаниям, задействованным в авиации. «Объем выпущенных в обращение ценных бумаг предприятия не должен превысить 10-20% от уставного капитала компании. Это необходимо для того, чтобы получить деньги без угрозы появления в капитале завода нежелательного инвестора. Кроме того, мы намерены максимально распылить этот пакет, чтобы он не попал в одни руки»», — пояснил он. По его словам, часть акций, на которые будут выпущены депозитарные расписки, будут получены в результате допэмиссии, часть составят высвобожденные акции менеджмента завода. Форму размещения (по открытой расписке через IPO или по закрытой — private placement) он назвать отказался.

Заявление о намерении титанового эмитента проконтролировать размещение ценных бумаг на западных площадках удивило аналитиков. «Мне кажется, что проконтролировать, кто будет покупателями, при IPO невозможно. Потому что при желании у акционеров СУАЛа будет возможность свободно покупать их на вторичном рынке», — заявил «Ъ» заместитель генерального директора ИК «Уником Партнер» Александр Бобков. При этом он добавил, что и закрытая подписка не спасет эмитента от поглощения. «Если это будет закрытое размещение, то покупателей можно, например, обязать не продавать акции в течение какого-то срока. Такое практикуется — через дополнительные соглашения. Однако после его окончания они также смогут поступить на вторичный рынок», — считает он. Поэтому, по словам Александра Бобкова, осуществляя выход на западные рынки, Владислав Тетюхин «явно повышает риск враждебного поглощения».