Экономисты предлагают Центробанку пересмотреть практику регулирования валютного рынка: девальвировать доллар не непрерывно, а ступеньками. В противном случае, считают эксперты, уход с рынка спекулянтов может привести к серьезным потрясениям. Но ЦБ угроза бегства краткосрочного капитала не тревожит, пишут «Ведомости».

Ровно год назад американский доллар стоил 31,86 руб. – почти на 2,62 руб. дороже, чем сейчас. Обменяв 19 декабря 2002 г. $1.000 на рубли и закрыв год спустя позицию по курсу 29,25 руб. /$, владелец долларов заработал бы $89,3. Доходность долларовых депозитов в коммерческих банках примерно на четверть ниже. Реальный курс рубля за 2003 г., по оценке Центра макроэкономического анализа и прогнозирования, повысится против доллара на 19,8%.

Чиновники правительства и ЦБ полагают, что в следующем году укрепление рубля продолжится. «В реальном выражении рубль (к доллару в 2004 г.) точно должен укрепляться, а в номинальном – не уверен», – прогнозирует первый зампред ЦБ Олег Вьюгин.

«Противостоять укреплению рубля при высокой цене нефти крайне трудно», – констатирует первый замминистра экономического развития Аркадий Дворкович. Кроме высокого торгового сальдо рост курса рубля объясняется притоком иностранных инвестиций и кредитов, возвратом выведенного ранее российского капитала.

Рост рубля обусловлен не только макроэкономическими причинами, но и техническими ошибками ЦБ, уверен экономист Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Олег Солнцев. Политикой постепенного ослабления доллара Центробанк разогревает ажиотажный спрос на рубли и создает удобные условия для «беспроигрышной» игры против доллара, считает О. Солнцев. «Валютные игроки видят, что доллар падает, ни за что не цепляясь, и активно спекулируют на росте рубля», – полагает он.

Солнцев считает беспрепятственное падение доллара опасным, так как оно угрожает чрезмерным подорожанием рубля и дестабилизацией валютного рынка, когда капиталы покинут рынок. Солнцев предлагает ЦБ приостановить падение доллара, сбив ажиотажный спрос. Для этого нужна массированная рублевая интервенция, говорит он. Зафиксировав с ее помощью на некоторое время курс доллара, потом можно понижать его ступеньками – раз в полтора-два месяца, уверен экономист, иначе выход привлеченных сейчас «горячих денег» окажется ударом для финансового рынка.

ЦБ категорически не хочет следовать этому совету.