За август 2004 года котировки акций ОАО «Интерурал» упали на 54,7%. Капитализация кампании сократилась с 270,63 миллионов долларов США до 122,5 миллионов. По результатам торгов 6 сентября стоимость одной акции компании оценивается в 10.94 рубля, что вплотную приближается к историческому минимуму стоимости акций за последние 52 недели, который составляет 10.35 руб., и менее чем на 10% ниже номинала (10 руб.). Общее падение котировок акций компании за последний год превышает 550% – годовой максимум котировок акций составлял 62,45 рублей за акцию.


Обвальное падение акций началось 10 августа, когда ММВБ дважды приостанавливала торги по бумагам компании «Интерурал» в связи с падением курса этих бумаг более чем на 10%. Второй раз торги были приостановлены до особого распоряжения ФСФР.В этот день торги открылись на уровне 21,09 руб., затем котировки стали снижаться и около 13.00 МСК пробили отметку в 19 руб. В 18.44 МСК бирже пришлось вторично остановить торги: к этому моменту акции подешевели на 25,1% по сравнению с открытием.


Сейчас падение котировок продолжается: по данным ММВБ, за торговую сессию 6 сентября акции потеряли 0,89% своей стоимости.


ОАО «Интерурал», компания, позиционирующая себя в качестве крупного металлургического трейдера, осуществляющего поставки продукции уральских металлургических предприятий, в последние годы присутствует и в других бизнесах, в том числе – в строительном. Компания была основана в 1989 г. как совместное советско-швейцарское предприятие, специализирующееся на экспорте металлопродукции из Свердловской области. Одним из учредителей компании являлся Эдуард Россель, который, согласно сведениям из ряда открытых источников, до сих пор может являться реальным владельцем части акций компании, находящихся в держании номинальных собственников.
Главной сферой деятельности компании изначально было осуществление внешнеторговых операций с продукцией уральских предприятий: черными и цветными металлами, рудой, углем, нефтепродуктами, лесом, строительными материалами и другими промышленными и сырьевыми товарами.


В конце 90-х компания выходит на фондовый рынок с собственными акциями, которые на протяжении трех лет уверенно растут в цене, опережая темпы роста индекса ММВБ.


Между тем аналитики фондового рынка не были удивлены падением котировок акций кампании, которая ещё год назад входила в 20-ку крупнейших по капитализации акционерных обществ России (сейчас «Интерурал» занимает 91 место в рейтинге РБК). По мнению ряда наблюдателей московских инвестиционных кампаний, рост стоимости акций ОАО «Интерурал» с 2000 г. напоминает хрестоматийные примеры так называемых «дутых капитализаций», при которых компания, выведшая свои акции на рынок, через подставных лиц сама у себя скупает небольшие пакеты акций, регулярно повышая цену не них. При относительно небольших сделках (порядка 0,01% от общего числа акций), кампания получает возможность увеличивать свою капитализацию на несколько процентов в день (что и могло наблюдаться в случае с «Интеруралом»).


Данное предположение может подтверждать и тот факт, что, по наблюдению брокеров, в торгах акциями кампании принимал участие ограниченный круг лиц. В случае, если пакеты приобретались посторонним брокером, стремившимся заработать на росте котировок, акции переставали расти до продажи «случайным» участником рынка своего пакета.


Анализируя причины подобного, аналитики чаще всего выдвигают две: прежде всего, это упрощение получения кредитов от финансовых организаций, в том числе – и иностранных. Компания с большим капиталом вызывает больше доверия со стороны кредиторов, кроме того, такие акции могут служить залогом по кредиту. Второй опричной может служить желание представить итоги работы компании акционерам,(как номинальными, так и реальными): так как собственные прибыли кампании были относительно невелики, в качестве итогов работы акционерам мог быть предъявлен рост стоимости акций, и, следовательно, благосостояния самих акционеров. При этом до последних, по всей видимости, могла не доноситься информация о проблематичной ликвидности подобных бумаг - продать их на рынке практически не возможно.


Специалисты фондового рынка связывают падение акций компании, начавшееся в 2004 г., с возможным отказом компании от поддержки ее акций. Они также не исключают, что к падению акций «Интерурала» могли привести финансовые затруднения близких к ней компаний. Так, по данным Внешторгбанка, гендиректор «Интерурала» Александр Тихонов через ряд структур является основным владельцем компании «Стройметресурс», у которой полтора месяца назад возникли сложности с погашением векселей.


Впрочем, выдвигаются и иные версии, в том числе – и связанные с позицией акционеров кампании. Так, согласно одной из них, скачкообразное падение котировок акций «Интерурала» может быть связано со стремлением одного из крупных акционеров кампании, имеющим не соответствующее действительности представление о методах её работы на фондовом рынке, превратить свои ценные бумаги в наличные средства. Такого акционера ждал неприятный сюрприз: его акции оказались неликвидными, и продать их по «котировочной» цене, в несколько раз превышающей номинал, ему не удалось. Более того, своими действиями он обвалил «виртуальный» рынок акций, в результате чего они обесценились более чем в 5 раз.