Укрепление реального эффективного курса рубля в 2004 г. составит не более 5%, сообщил в среду, 15 декабря, первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев. «Укрепление будет заметно меньше, чем мы ожидали – около четырех процентов с чем-то», – сказал он.

Напомним, что укрепление реального эффективного курса рубля к иностранным валютам в январе-ноябре 2004г. составило 4%. В январе-октябре этот показатель равнялся 4,6%. Таким образом, обесценение рубля по отношению к «корзине валют» в ноябре по сравнению с октябрем составило 0,6%.

Реальный эффективный курс рубля рассчитывается к корзине валют стран – основных торговых партнеров РФ с поправкой на инфляцию. Ориентир, заложенный в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2004г.», составляет 7%. Уже в апреле рост реального эффективного курса оказался выше 6%, в связи с чем возникли опасения того, что пороговое значение будет превышено задолго до конца года. Предпринятые в этой связи Банком России меры остановили рост реального эффективного курса, однако динамика последних двух месяцев, когда рубль обесценивался к «корзине валют» на 0,6%, похоже, не входила в планы ЦБ. В итоге за месяц до конца года показатель укрепления рубля оказался на 3% пункта ниже допустимого уровня. Это дает Банку России возможность отказаться от активных интервенций на валютном рынке, которые, в свою очередь, неблагоприятно влияют на инфляционные процессы в стране.