Финансовые результаты российских черных металлургов в 2004 году стали настоящей сенсацией: чистая прибыль сталеваров выросла без малого в два раза, а экспортная выручка-на 80%. Таким образом, три крупнейших комбината — ММК, НЛМК и «Северсталь» заработали в прошлом году 110 млрд руб. В нынешнем году тенденция сохранится, однако уже в следующем прогнозируется коррекция доходов черно-металлургического сектора, связанная с наращиванием сталепромышленных активов мировых производителей стали.


Сказать, что прошлый год был для черного металлургического сектора успешным — значит ничего не сказать. Год оказался для этого сектора супердоходным и, как известно, главную роль в этом сыграл Китай: его аппетиты выросли на 25% и составили 300 млн тонн потребления стали или треть всего мирового рынка (мировой объема производства составил 1, 05 млрд. тонн). Согласно данным Федеральной таможенной службы только за 8 месяцев текущего года выручка от экспорта черных металлов выросла на 79% и составила $9,5 млрд долл. Оптовые цены в черной металлургии выросли на 65,8%.


В целом рост чистой прибыли 2 стальных гигантов — НЛМК и «Северстали» — составил 100%: НЛМК с 22,5 млрд рублей в 2003 году поднялась до 49,8 млрд в прошлом. Помимо всего прочего на это повлияла и оптимизация издержек предприятия: комбинат вложил в модернизацию $300 млн.


Согласно отчетности «Северстали» за 9 месяцев 2004 года комбинат заработал 27,5 млрд рублей против 14 млрд за аналогичный период прошлого года. Меньшая динамика по росту наблюдалась у ММК — после уплаты всех налогов в распоряжении комбината оказалось 33,4 млрд руб., что всего лишь на 13,1 млрд больше позапрошлых показателей. Впрочем, в этом нет ничего удивительного — комбинат не обладает собственной сырьевой базой, поэтому был вынужден нести высокие издержки на уголь и руду.


Медь оказалась в дефиците


Справедливости ради стоит сказать, что в прошлом году заработать удалось не только сталеварам: 2004 год также обернулся годом рекордов и для цветной металлургии. Как отмечают аналитики ИК «Брокер-кредитсервис», практически по всем металлам были достигнуты многолетние пики — по платине — 23 -летний, по золоту— 16-летний, по никелю — 15-летний , по меди — 8, 5-летний.


8 общем, рост котировок по ключевой группе металлов составил: по меди — 42,7% — до $2,5 за тонну, по никелю — до 42,2% — до $13,7 тыс. за тонну. Не менее активно росла динамика цен на серебро — на 36,8% (до $6,7 тыс. за унцию), платину — на 22,3%, алюминий—на 16,9%.


ЪПо данным Союза экспортеров металлопродукции России, за 10 месяцев экспортная выручка цветников выросла на 31 % и составила $3,56 млрд. Экспорт алюминия вырос на 19,3% — до 3,09 млн тонн, никель — за 12 месяцев по данным федеральной таможенной службы составил 251,4 тыс. тонн, при этом выручка от его продажи увеличилась по подсчетам Союза экспортеров на 52%. Экспорт меди из-за того, что ряд предприятий встал на реконструкцию, снизился на 21 % — составил 270,2 тыс. тонн (по данным ФТС за 12 месяцев 2004 года экспорт составил 337,7 тыс. тонн меди), при этом выручка выросла на 31,9%. В стоимостном выражении за 12 месяцев поставки меди увеличились на 35,7% за счет роста цен, экспорт необработанного никеля — на 44,2% (до $3 млрд). Экспорт необработанного алюминия в стоимостном выражении составил $4 млрд 182,6 млн.


Правда, если для многих металлов рост котировок был продиктован спекулятивными факторами и ослаблением курса доллара, то, в частности, для меди — фундаментальными: подъемом мировой экономики, повлекший за собою увеличение объемов потребления металлов. Это, а также — сокращение объема экспорта меди привело к дефициту этого металла в районе 300 тыс. тонн. Как и в случае с черной металлургией, не последнюю роль в увеличении спроса на этот металл сыграл Китай. Собственно, показатели медных компаний говорят сами за себя: согласно прогнозным данным, УГМК во многом за счет своих экспортных операций (компания произвела 252 тыс. тонн медной катанки, 70% которой было экспортировано. — «Ъ») заработала в прошлом году около 6 млрд руб.


В прибыли оказались и производители титана. Как уже писал «Ъ», благодаря росту авиационного мирового сектора один из лидеров мирового рынка — корпорация ВСМПО-Ависма прогнозирует, что выручка компании по прошлому году увеличится на 38,6% (до $557 млн), а чистая прибыль вырастет вдвое — до $113 млн, а операционная рентабельность — с 26,7% до 30%.


Металлурги не обеднеют


В нынешнем году развитие мирового металлургического сектора также будет зависеть от ситуации на мировых валютных рынках и роста экономики Азиатских рынков. В частности, аналитики прогнозируют продолжение ослабления курса американской валюты, в которой производятся расчеты по контрактам, из-за дефицита бюджета США. В свою очередь не последнюю роль будут играть факторы спроса и предложения на рынке.


В никелевом секторе ожидается корректировка. По оценкам International Nickel Study Group, в текущем году производство никеля достигнет порядка 1,32 млн тонн, что приблизится к объемам потребления. Помимо этого, влияние на ценовой сегмент оказывает и политика основных потребителей этого металла, которые из-за его высокой стоимости способны, как показала практика прошлого года, переориентироваться на другие легирующие добавки, например, марганец. Либо — перейти к снижению объемов потребления. Речь идет о том, что металлурги активно переключаются на выпуск продукции с пониженным содержанием никеля — нержавеющей стали серий 200 и 100 при параллельном сокращении объемов производства стали серии 300 (содержит около 8% никеля). Стабилизация цен на этот металл ожидается на уровне $13,5 тыс.


— $14,5 тыс. в первом полугодии и последующем возможным снижении до диапазона $11-12 тыс.


«Существенное изменение ситуации на рынке никеля мы ожидаем в начале 2006 — 2007 годов, что будет обусловлено вводом новых производственных мощностей, в частности, одного из крупнейших в мире — проекта Voisey's Bay (мощностью более 100 тыс. тонн/год) и проекта Goro (мощностью 60 тыс. тонн/год)», — говорят в БКС.


Наблюдатели ожидают падение цен и на металлы платиновой группы. Ввиду сохранения низкого спроса со стороны автопроизводителей, а также существующего избытка палладия на рынке (в 2004 году — порядка 1 млн унций; в 2005 году — около 0, 9 млн унций), снижение стоимости металла ожидается на уровне на 8% —до $210 за унцию. Что касается платины, то в 2005 году также ожидается снижение темпов роста потребления как со стороны автомобильной промышленности (падение спроса за счет использования накопленных запасов), так и со стороны ювелирной индустрии, что обеспечит появление избытка платины на рынке в размере 250-400 тыс. унций. Снижение среднегодовых цен на платину составит 4% — до $815 за унцию.


А вот медные компании могут работать спокойно — дефицит на этот металл — около 250 тыс. тонн при мировом потреблении порядка 16,8 млн тонн — сохранит дисбаланс между спросом и предложением металла. И здесь основным потребителем останется Китай, спрос которого на этот металл составит треть от общего потребления. Те же факторы — реализация крупных энергетических проектов (порядка 60% всей потребляемой в стране меди используется при производстве кабелей и генераторов), завершение которых прогнозируется лишь ко второй половине 2006 года, и значительный рост объемов производства бытовой техники позволят сохранить динамику роста медных компаний. Среднегодовая цена на медь прогнозируется на уровне $2,7 тыс. за тонну, что на 8% выше цены 2004 года ($2,5 тыс. за тонну).


Стоит отметить, что прогнозы аналитиков совпадают с расчетами самих металлургов. Так, благодаря высокому спросу на этот металл в Китае, Японии и СШАУГМК прогнозирует объем выручки в районе 80 млрд рублей.


Стабилизация в этом секторе ожидается лишь в 2006 году с учетом увеличения объемов производства крупнейших мировых производителей, таких как Codelco, Phelps Dodge, Southern Peru Copper, что позволит достичь равновесия между спросом и предложением.


Аналитики ожидают, что алюминий будет пользоваться не меньшим спросом, чем медь, что обусловлено ростом его потребления. Крылатый металл может принести инвесторам до 6,4% роста и составить $1,7 тыс. за тонну. Цинк будет дорожать на 15% — до $1, 3 тыс. за тонну.


Биржевые спекулянты в текущем году могут смело делать ставку на золото. Участники рынка прогнозируют сокращение поставок благородного металла на мировые рынки в среднем на 7%, что приведет с росту цен на металл. Среднегодовая цена на золото составит $437 за унцию, что на 7% выше цены 2004 года ($410 за унцию).


Не менее успешным год будет и для титана в связи с ростом аэрокосмического сектора.


Помимо этого, ВСМПО и «Ависма» получат дополнительную прибыль за счет перехода на реализацию продукции с более высокой добавленной стоимостью за счет сертификации по международным стандартам. Собственники самой компании прогнозируют рост выручки до $630 млн. В целом рост цен на этот металл ожидается на уровне 20%. По прогнозам БКС — до $21,6 за кг, по прогнозам «Метрополя» — до $22 за 1 кг.


В отличие от цветных и драгоценных металлов ситуация в секторе черной металлургии будет не так однозначна. Дело в том, что крупные индийские и азиатские сталевары начали наращивание собственных производственных мощностей, гарантированно обеспечив на ближайшие три года их прирост в объеме 40-45 млн. При этом сами китайские сталелитейщики ежегодно вводят в строй мощности на 30 млн тонн. При этом три крупнейшие мировые горнодобывающие компании Vale do Rio Doce, Rio Tinto и ВНР Billi-ton заявили о намерении увеличить объем производства руды с нынешних 390 млн тонн до 600 млн тонн в 2008 году (на 54%), направив на эти цели порядка $5,3 млрд. Это позволит снизить цены на руду и, как следствие, оптимизировать загрузку сталеплавильных мощностей китайских комбинатов. И, в конечном счете, нынешний крупнейший потребитель импортной стали станет ее экспортером.


«В ближайшие два-три года в мире будет избыток мощностей по производству стальной продукции, и это повлечет за собой снижение цен», — считает президент Российской ассоциации металлопро-изводителей России Александр Романов.


Между тем аналитики склоняются к тому, что эта тенденция проявится в следующем году. «2005 год будет такой же хороший для них в плане доходов, как и 2004, если не лучше, а вот уже с 2006 г. я бы ждал падения выручки где-то на 10-15%», — говорит финансовый аналитик «Уником Партнер» Дмитрий Казин.


В нынешнем же году цены на сталь будут расти. Во-первых, мировое потребление стали будет расти на уровне прошлого года. Влияние на них окажет по-прежнему Китай (по оценкам китайского государственного центра информации объем потребления стали может достичь уровня 330 млн тонн в нынешнем году. — «Ъ»). В связи с этим крупнейшие сталелитейные корпорации — Arcelor, JFE , Nippon Corus заявили о намерении поднять цены как минимум на 20%. Однако рост может быть и выше в связи с тем, что производители железорудного сырья подняли цены на 70%. В среднем рост издержек сталеваров прогнозируется на 30%-40% по стоимости железной руды и 40%-50%-й рост стоимости коксующихся углей, а из-за дефицита флота ожидаемый рост стоимости фрахта составит в первом полугодии 15%-20%. «Совокупное влияние перечисленных выше факторов обеспечит, по нашему мнению, 40-50%-й рост нижней границы себестоимости для металлургических предприятий, что повлечет за собою падение их рентабельности, которую они и постараются сохранить за счет повышения отпускных цен», — говорит Вячеслав Жабин.


По его прогнозам, в первой половине года дальнейший рост цен на металлопродукцию составит в среднем 20%-30%. Горячекатаный прокат может подняться в цене с $500 до 700 за тонну, холоднокатаный — до $ 700-710 за тонну. А по подсчетам Дмитрия Казина, экспортные цены на сталь в 2005 г. вырастут на 5-10% , рост цен на металл составит по по холоднокатанной стали с $570 долл. за тонну до $600-630, по горячекатаному — с $520 до $540-570 за тонну. «Внутренние цены тоже на 5-10% вырастут», — считает он.


Таким образом, благоприятная конъюнктура рынка позволит металлургам заработать не хуже, чем в прошлом году. Не исключено, что с учетом переломной ситуации в Китае сталевары начнут вкладывать деньги в покупку мощностей Китая.