Во вторник котировки российских ценных бумаг изменялись разнонаправлено. Причём торги вчера проходили достаточно интересно — после оптимистичного открытия котировки бумаг смогли ощутимо вырасти на внутреннем спросе. Однако затем последовало резкое снижение котировок, которое было спровоцировано, скорее всего, иностранными продажами. Причём никакой особой негативной новости в данном случае не было, что позволяет сделать вывод о фиксации прибыли одним или нескольким крупными игроками и заставляет вспомнить один из наших недавних прогнозов, в котором мы говорили, что крупные иностранные спекулянты могут рассматривать нахождение индекса РТС выше 1000 пунктов как удобный момент для фиксации прибыли. Исходя из этого, можно выразить обеспокоенность относительно будущего роста на российском рынке и констатировать, что в ближайшие дни мы можем увидеть, как минимум, ещё одну или несколько похожих фиксаций прибыли. Однако пока нельзя однозначно сказать, что рынок нацелился на падение: во-первых, вчера во второй половине дня мы наблюдали ещё одну волну роста, за которой последовала ещё одна фиксация прибыли, что свидетельствует, скорее, о неуверенности инвесторов, чем о явных понижательных настроениях. Кроме того, в своих предыдущих прогнозах относительно причин, способных вызвать снижение рынка, мы особое внимание уделяли рестриктивной политике ведущих мировых центробанков: ФРС США, ЕЦБ и Банка Японии, которая снижает привлекательность emerging markets. Однако сейчас угроза становиться всё менее значительной: Банк Японии пока не собирается изменять ультралиберальную денежно-кредитную политику на фоне слов премьера Коидзуми о сохранении дефляции, в понедельник глава ЕЦБ Трише заявил, что серии повышений ставки в Европе также ожидать не следует, а политика ЕЦБ будет носить стимулирующий характер. Кроме того, из обнародованных вчера «минуток» ФРС США ясно, что уже и Алан Гринспен со своими коллегами задумались о том, что рост ставок может пагубно сказаться на американской экономике. Конечно, ещё несколько (одно-три) повышений ставки мы можем увидеть, но сама по себе риторика членов FOMC свидетельствует о скорой смене курса. Это явно может вселить оптимизм в участников рынка и увеличить шансы продолжение роста развивающихся рынков. Кроме того, российскому рынку может оказать существенную поддержку отопительный сезон и похолодание в США, которые способны приостановить падение нефтяных котировок. К слову сказать, на этом фоне нефтяные бумаги и вчера выглядели лучше рынка, сумев закрыться в плюсе.


В этих условиях внимание инвесторов будет также обращено на внутренний позитив, причём главным фактором будет давно ожидаемая либерализация рынка акций Газпрома. При этом негативные комментарии Чубайса относительно другого важного для российского рынка вопроса – реформы электроэнергетики, вряд ли будут значительным негативом для кого-либо, кроме РАО ЕЭС — именно акции этой компании вчера выглядели хуже рынка. Дополнительное давление на РАО может оказать информация об осуществлении компанией компенсационныхљ выплат пострадавшим в ходе летнего отключения света в Москве. Также можно отметить,љ что желание зафиксировать прибыли может быть отложено до января: инвесторы могут побояться выходить из бумаг перед возможным новогодним ралли.


Сегодня мировые фондовые индексы во вторник выросли, в отличие отљ котировок российских ADR, которые снизились. Большинство азиатских фондовых рынков с утра торгуется на положительной территории. Цены на нефть по итогам торгов во вторник выросли: нефть сорта Brent (IPE) подорожала на $ 1,00 до $ 56,34, а нефть сорта WTI (NYMEX) — на $ 1,14 до $ 58,84. Таким образом, сегодня более вероятен рост котировок российских ценных бумаг (по крайней мере — в первые два часа торгов). Лучше рынка сегодня могут выглядеть ЛУКОЙЛ (на новости о покупке ЛУКОЙЛом СеверТЭКа), Сургутнефтегаз и, разумеется, Газпром.