Эксперты Центра макроэкономических исследований компании БДО Юникон, проанализировали доходность имеющихся в распоряжении граждан финансовых инструментов. Ими было установлено, что доходность, превышающую инфляцию, за период с декабря 2004 года по ноябрь 2005 года обеспечили только металлические банковские счета, вложения в недвижимость и ценные бумаги.

Напомним, что инфляция с декабря 2004 года по ноябрь 2005 года составила 11,2%. За этот период доллар укрепился к рублю на 1,75%, курс евро снизился к рублю на 9,16%. В результате за декабрь 2004 года — ноябрь 2005 года сбережения в наличных евро обесценились на 18,3%, а в долларах США — на 8,5%.Владельцы вкладов также не дождались роста покупательной способности своих сбережений. Держатели депозитов в евро потеряли за год 12,96% сбережений, долларовых вкладов — 2,45%, вкладов в рублях — 1,45%.

На фоне убыточности традиционных финансовых инструментов считать удачливыми можно тех, кто в конце прошлого года разместил свои сбережения на так называемых металлических счетах,. Их реальная рублевая доходность складывалась из беспрецедентно высокого роста цен на золото на мировом рынке и минимальной положительной динамики курса доллара к рублю, что в совокупности привело к росту покупательной способности металлических счетов на 6,3%.

Сопоставимую реальную рублевую доходность (7,29% в среднем по Москве) принесли своим владельцам вложения в недвижимость. Но необходимость осуществления крупных первоначальных инвестиций для приобретения объекта недвижимости существенно сужает круг лиц, сумевших извлечь выгоду из этой динамики, отмечают эксперты.

Получить серьезный доход в 2005 году смогли лишь инвесторы, вложившие средства в ценные бумаги, благодаря значительному росту котировок акций во втором полугодии 2005 года, когда индекс РТС вырос на 48,55%.

Отдельные управляющие компании, вовремя фиксировавшие прибыль, показали еще более впечатляющие результаты — более 50%.

В целом по рынку доходность инвестиционных паев отличалась в зависимости от выбранного фонда. Фонды смешанных инвестиций за декабрь 2004 года - ноябрь 2005 года показали реальную рублевую доходность от минус 9,78% до 58,82%, фонды облигаций — от минус 5,65% до 13,81%, фонды акций — от 5,81% до 52,32%. Отрицательный результат в рассматриваемый период показали лишь единицы, а основные игроки не разочаровали своих пайщиков. Многие инвесторы Екатеринбурга считают, что обеспечение реальной доходности металлическими счетами, недвижимостью и ценными бумагами говорит о нормальном развитии нашей экономики. Так, к примеру, директор екатеринбургского филиала ИК «Тройка-Диалог» Ираклий Кирия, утверждает, что высокая доходность этих инструментов говорит о росте фондового рынка. С ним согласен и директор ИК «Бик Линк» Владимир Алябьев, считающий, что высокая доходность, приносимая вложениями в ценные бумаги и недвижимость, а также металлическими банковскими счетами вполне естественна. «Действительно, в последние год-два недвижимость и ценные бумаги выросли в цене. А золото всегда было обменным эквивалентом, оно не может не приносить доход. Ситуация в стране сейчас достаточно стабильная, поскольку мы газо-нефтедобывающая страна, а цены на нефть достаточно высокие. Этим и вызвано повышение котировок ценных бумаг», — пояснил В. Алябьев.

Несколько иного мнения на проблему придерживается директор ЗАО ИК «Благодать-Секьюритиз» Всеволод Чащин. Он рассматривает обеспечение высокой доходности металлическими счетами, недвижимостью и ценными бумагами как тенденцию падения доверия к традиционным инструментам. «За последний год положения доллара и евро было весьма нестабильным, поэтому традиционный инструмент — вложение денег в валюту, который считался основным, потерял свою популярность. Причем, эта тенденция затронула не только Россию, но и весь мир. Металлические счета дали высокую доходность во всем мире в связи с подорожанием золота. Тенденция вложения в недвижимость тоже характерна не только для российского, но и для мирового рынка. В Англии и в США, к примеру, сейчас рынок недвижимости находится в стадии перегрева. Если на металлические счета обеспечили спрос центральные банки, теряющие доверие к традиционным вкладам в валюту, то в недвижимость инвестируются в основном сбережения граждан. Опять же это те сбережения, которые люди хранили в валюте. Ценные бумаги принесли высокий доход, благодаря росту котировок акций, который был вызван переоценкой взглядов относительно будущего России. Российские инвесторы проявили себя с хорошей стороны, заранее погасили займы и тем самым повысили доверие к себе», — пояснил В. Чащин.

Директор ЕФ ООО «Компания Брокеркредитсервис» Виктор Немихин обратил особое внимание на то, что в список приносящих доходность инструментов не вошли банковские депозиты. «Это говорит о том, что наконец-то банки начали заниматься непосредственно свой работой, основная задача которой сохранять средства, а не преумножать их. Вклад — это инструмент накопления средств и он не в силах справиться с инфляцией. Это говорит о здоровом развитии нашей экономики. Думаю, что тенденция обеспечения реальной доходности металлическими счетами, недвижимостью и ценными бумагами сохранится и в 2006 году», — пояснил В. Немихин.

Рассуждая о долгосрочной перспективе этих финансовых инструментов, большинство экспертов уверены, что они сохранят свою надежность и стабильность в 2006 году, но заглянуть в более далекое будущее им не представляется возможным.

«Стабильность инструментов, которые принесли доход в этом году, в долгосрочной перспективе будет зависеть от развития нашей экономики. Недооцененность российских активов еще наблюдается, но она будет изменяться по мере развития общества в целом. Это будет зависеть, в том числе и от политических рисков. Ценные бумаги, несомненно, будут оставаться лидерами по доходности. Но, если положение нашей экономики будет ухудшаться в целом, то произойдет и падение фондового рынка. Эти веши взаимосвязаны», — считает В. Немихин.

«Все зависит от событий в стране и мире. Если власти будут вести грамотную финансовую политику, какую они начали сейчас, не повторяя ситуации с НК «ЮКОС», то доверие к нашим активам увеличится, и вклады в ценные бумаги будут приносить хороший доход», — согласен с ним В. Чащин.

Наиболее спорным эксперты считают вопрос о будущем недвижимости.«Сейчас цена, к примеру, на участок земли в Подмосковье равна стоимости участка в пригороде Лос-Анджелеса, но в будущем хочется надеяться на стабилизацию цен. У нас сейчас ведется неправильная политика на рынке недвижимости — котируется квадратный метр, который вполне может быть подвержен моральному риску, а не акр земли, что было бы более надежным и выгодным, поскольку земля является вечной ценностью, не подверженной моральному риску. Но на данный момент, надо отметить, рынок недвижимости не является прозрачным, поэтому говорить о его долгосрочных перспективах непросто», — заключил В. Чащин.