УрБК, Екатеринбург, 10.03.2006 Вчера падение российского рынка ценных бумаг продолжилось, однако движение вниз уже не было таким активным, как во вторник. Правда, аутсайдеры — Ростелеком, РАО ЕЭС и Уралсвязьинформ — всё ещё показывали снижение на 3-4%, однако бумаги Сибнефти и Татнефти смогли закрыться в небольшом плюсе, а снижение по остальным акциям носило в целом умеренный характер и сменилось боковым движением или попыткой коррекции вверх во второй половине дня. Таким образом, мы полагаем, что первую — и самую сильную — фазу коррекции можно считать законченной, тем более что внешние факторы сегодня благоприятствуют российскому рынку: цены на нефть выросли, а динамика западных фондовых индексов не имеет ярко выраженной отрицательной направленности. В этих условиях логичным будет выглядеть несильное движение российских бумаг вверх после обвала в предыдущие дни, когда индекс РТС потерял целых 150 пунктов за три дня: некоторые инвесторы могут посчитать достигнутые уровни привлекательными для покупок. Если отскок вверх сегодня действительно реализуется, то целью для него можно считать уровень в районе 1380 пунктов по индексу РТС: мы не считаем, что движение вверх будет значительным, тем более что оставлять длинные позиции на пятницу в существующих условиях инвесторы вряд ли решаться.

В то же время следует отметить, что вряд ли коррекция подошла к концу – потенциал снижения у российского рынка ещё есть, тем более что основная проблема, вызывающая беспокойство относительно будущего всех emerging markets — рост ставок и снижение международной ликвидности — остаётся актуальной. Кроме того, инвесторы могут быть обеспокоены другой проблемой ведущей экономики мира — гигантские объёмы государственного долга угрожают США техническим дефолтом уже в конце этого месяца в том случае, если Конгресс США не увеличит разрешённые объёмы заимствования. По нашему мнению, вероятность негативного развития событий в этом случае достаточно низкая, однако если это всё же случиться, то будет настоящей катастрофой для финансовых рынков, а значит, часть инвесторов может посчитать разумным остаться вне рынка до этого времени. Из внутреннего российского негатива, который пока не реализовался, но имеет все шансы нанести мощный удар по котировкам, является жёсткая критика премьером Фрадковым министра экономического развития и торговли Германа Грефа и министра финансов Алексея Кудрина. В связи с резким скачком инфляции в стране в начале года премьер-министр выдвинул коллегам обвинения в некомпетентности и пригрозил отставкой в случае невыполнения показателей по росту цен в 2006 году. Однако выполнить эти показатели, по нашему мнению, уже вряд ли возможно, а потому угроза отставки наиболее либеральных с точки зрения рынка министров российского кабинета может быть воспринята инвесторами как значительный негатив.

В долгосрочной же перспективе российский рынок находится пока выше линии восходящего тренда и сохраняет перспективы роста. При этом лучше рынка выглядят акции Аэрофлота — на новостях о возможном укрупнении компании, а также Промстройбанка — на информации о рекордной сумме, потраченной на его выкуп Внешторгбанком и перспективах заполучить акции самого ВТБ непосредственно перед его IPO. Также можно отметить повышение концерну Калина со стороны международного рейтингового агентства Standard & Poor's долгосрочного кредитного рейтинга до «ruА-« с «ruBBB+». Кроме того, акционеры пивоваренной компании Балтика одобрили консолидацию активов «Вены», «Пикры» и «Ярпива». Таким образом, мы продолжаем позитивно рассматривать перспективы Балтики, Калины и Промстройбанка, и говорим о возможности спекулятивной покупки в Аэрофлоте.

СЕГОДНЯ: мировые фондовые индексы по итогам торгов в четверг закрылись разнонаправлено, как и котировки российских ADR. Азиатские фондовые индексы с утра торгуются смешанно. Цены на нефть по итогам торгов в четверг выросли: нефть марки Brent (IPE) подорожала на $1,03 до $61,06, а по WTI (NYMEX) — на $0,45 до $60,47, однако прогнозы по ценам на нефть пока неутешительны — нефть считается многими переоценённой на негативном новостном фоне, потому способной к дальнейшему снижению. На сегодня, таким образом, можно прогнозировать небольшой откат котировок вверх с вероятностью снижения к концу торгов.