Развитие кредитной системы современной России и, прежде всего, темпы увеличения объемов потребительского кредитования, наблюдающиеся в последние годы, практически полностью решили проблему размещения свободных средств, остро стоявшую перед банками (особенно работавшими со средствами сырьевых экспортеров) в начале десятилетия. Более того, растущая потребность экономики в кредитах вынуждает банковские организации активизировать поиск источников поступления свободных средств. Усиливающаяся конкуренция на финансовом рынке актуализирует вопрос о минимизации стоимости привлекаемых активов и обнаружении источников ресурсов более дешевых, нежели те, что доступны конкурентам.

В этой ситуации обнаруживается, что традиционный для банков способ привлечения средств на банковские депозиты физических и юридических лиц оказывается одним из самых дорогих — как правило, обслуживание подобных средств обходится банкам не менее чем в 10 % годовых. В районах высокой банковской конкуренции, таких как Свердловская область, ставки по вкладам достигают 14 % годовых, что существенно уменьшает банковскую маржу. В такой ситуации выходом для многих кредитных организаций становится поиск иных источников рефинансирования.

По мнению экспертов финансового рынка, все источники поступления финансовых средств в банковские организации можно разделить на несколько категорий в зависимости от стоимости полученных с их помощью ресурсов.

Депозиты

Наиболее дорогостоящим является традиционный депозит. «Самый дорогой ресурс для банка — это привлечение средств на депозиты, потому что при ставке 13 — 14 % годовых добавляются другие расходы, например на рекламу, в итоге для банков данный вид источника обходится в 16 — 17 % годовых, и маржа для них значительно снижается», — директор УФ ИК «Аккорд-Инвест» Константин Селянин.

«В настоящее время уже можно говорить о снижении роли депозитов как источника привлечения средств банками, так как это достаточно дорогой метод. Достаточно дорогостоящие депозиты реализуются в программах потребительского кредитования, средства, полученные в ходе размещения акций и облигаций, идут в ипотеку. В связи с тем, что набирает обороты ипотечное кредитование, у банков возникает потребность в долгосрочном финансировании», — полагает аналитик ГК «Брокеркредитсервис» Денис Мухин.

«В развитом мире частные вклады являются одним из основных источников ресурсной базы банков — это нормальная практика, характеризующая нормальное развитие рынка. В настоящее время роль депозитов как источника средств не снижается, просто банки получают дополнительные возможности привлечения ресурсов. Но для небольших банков частные вклады — зачастую основной источник привлечения средств», — заключила В. Белозерова.

«Вместе с тем банки по-прежнему испытывают дефицит дешевых и долгосрочных ресурсов. По данным ЦБ РФ, на 01.06.2006 г. 71,7 % депозитов юридических лиц и 39 % вкладов физических лиц привлечены на срок менее 1 года. По сравнению с началом 2004 г. ситуация значительно улучшилась (тогда доля вкладов физических лиц сроком менее 1 года составляла 53,6 %). В целом доля обязательств сроком погашения свыше 1 года составляет 17,8 %. В сочетании с низким уровнем капитализации банковского сектора, дефицит дешевых и долгосрочных привлеченных средств ограничивает возможности быстрого увеличения темпов кредитования без риска для ликвидности. Поэтому задача разработки эффективных механизмов рефинансирования банковских кредитов сохраняет актуальность», — рассказала аналитик инвестиционной компании «ФИНАМ» Ольга Беленькая.

«Как правило, наиболее дорогими ресурсами считаются средства, привлеченные от физических лиц, в связи с высокими транзакционными издержками и пока еще незначительным сроком привлечения (максимальный срок вкладов, как правило, составляет год, реже — 2 года). Кроме того, в соответствии с российским законодательством, средства, размещенные физическими лицами, могут быть ими отозваны в любое время», — сообщил директор казначейства ОАО «Уралвнешторгбанк» Константин Хлызов.

«Роль депозитов не снижается, даже повышается, но с негативной оценкой. На мой взгляд, те банки, у которых большая доля депозитов, можно причислить к группе риска. При таком условии они могут не иметь существенной банковской маржи для поддержания своего финансирования и конкурентоспособности. Привлекая дорогие депозиты, такие банки рискуют не разместить их по более высокой цене, нежели получили», — заметил К. Селянин.

«Самым выгодным для банков является такой источник, как остатки средств на корреспондентских счетах банка, которые он может использовать. Другой вопрос, что такие средства должны быть ликвидны, потому что собственник средств может их в любой момент отозвать. Проблема в том, что физические и юридические лица сегодня не расположены держать средства на счетах. В настоящее время это становится раритетным способом сбережения средств, хотя и самым желанным и дешевым источником ресурсов для банков», — отметил К. Селянин.

Рынки заимствований

Другим источником средств для банка является выход с собственными ценными бумагами на открытые рынки заимствования средств.

«Наиболее перспективны сегодня рыночные механизмы привлечения средств, то есть облигации и IPO. Если компания не готова к проведению первичного размещения, то наиболее оптимальным для нее методом будет выпуск облигаций. Этот способ имеет ряд преимуществ по сравнению с банковским кредитом, недостатком которого является то, что он относится к обеспеченному финансированию, то есть у привлекающей организации возникает проблема залога. А стоимость залога может превышать объем привлекаемых средств, так как структура, выдающая кредит, может низко оценить залоговое имущество», — полагает аналитик ГК «Брокеркредитсервис» Денис Мухин.

«Если сравнивать кредиты и облигации с точки зрения их стоимости, то можно сказать следующее: первый выпуск облигаций может получиться дорогостоящим, но следующий, как правило, оказывается гораздо дешевле. Также механизм облигаций позволяет формировать очень гибкие инструменты», — заметил Д. Мухин.

«В настоящее время на фондовом рынке наблюдается бурный рост выпуска облигаций российскими банками, спрос на эти бумаги у всех типов инвесторов достаточно высокий, ставки размещения невысокие, что крайне выгодно для банков. Например, первоклассные банки размещаются по 6,5 — 7 %, что даже в сравнении со ставкой рефинансирования не нуждается», — заявила банковский аналитик рейтингового агентства «Рус-Рейтинг» Викторий Белозеров.

«Относительно новой альтернативой долговому финансированию как методу привлечения средств для российского банковского сектора становится механизм продажи части акций стратегическому инвестору или выход на IPO. Из последних сделок можно отметить продажу пакетов акций Росбанка (10 %) Societe Generale, Импэксбанка (100 %) Raiffeisen, ПСБ (75 %) Внешторгбанку. В конце 2006 — начале 2007 г. ожидается первое IPO в банковском секторе Внешторгбанка», — рассказала аналитик инвестиционной компании «ФИНАМ» Ольга Беленькая.

«Наиболее привлекательным с точки зрения стоимости привлечения средств является выпуск собственных долговых обязательств (облигаций, вексельных займов, облигаций с обеспечением), как в рублях, так и в иностранной валюте. Все вышеперечисленные источники привлечения средств являются займами. Есть другой вариант получения средств — эмиссия акций по открытой подписке, но он используется пока крайне редко», — сообщил К. Хлызов.

«Следует отметить положительный опыт ОАО «Уралвнешторгбанк» и ОАО «Уральский Банк Реконструкции и Развития», которые выпустили облигации. Этот альтернативный способ формирования активов обошелся им существенно дешевле, чем другие источники привлечения средств», — заметил директор УФ ИК «Аккорд-Инвест» Константин Селянин.

Впрочем, у этого способа есть и свои «подводные камни».

«Если для уже состоявшейся финансовой организации IPO проводить целесообразно, то для банка, где структура акционеров еще не сформирована должным образом, существует вероятность потерять контроль. Также надо помнить, что IPO — это довольно дорогостоящая и сложная процедура, тем более для банка», — считает Д. Мухин.

«Следует отметить, что с учетом высокого уровня ликвидности на денежном рынке тенденции к укреплению рубля и сильного спроса иностранных портфельных инвесторов на рублевые облигации — выпуск облигаций российскими компаниями и банками представляется по-прежнему перспективным», — отметила О. Беленькая.

«В настоящее время региональные банки не используют механизм IPO для привлечения ресурсов, потому что это весьма затратная процедура, и привлекать небольшой объем средств (условно — менее $ 500 млн.) просто невыгодно из-за высоких комиссионных и прочих транзакционных издержек, не зависящих от объема привлеченного капитала. Кроме того, для того чтобы успешно провести IPO, банк должен предварительно заработать репутацию на финансовых рынках. Для региональных банков, скорее, актуальна перспектива консолидации путем продажи части акций стратегическому инвестору (крупным российским или иностранным банковским группам)», — заключила О. Беленькая.

«Одним из наиболее перспективных источников привлечения средств мы считаем долговое финансирование. За последние несколько лет сложилась устойчивая тенденция к увеличению доли облигационных займов в структуре привлеченных средств. Так, в начале 2004 г. доля облигаций составляла всего 0,2 % пассивов банковского сектора. В начале этого года данный показатель составил уже 0,9 %», — отметил руководитель отдела банковских рейтингов рейтингового агентства «Эксперт РА» Павел Самиев.

Международное финансирование

«Помимо традиционных источников — вклады населения, депозиты юридических лиц — банки все чаще используют возможности привлечения средств на международных рынках капитала (еврооблигации, синдицированные кредиты, рублевые облигации). Это позволяет привлекать ресурсы по значительно более привлекательным ставкам и на длительный срок. Так, по предварительной оценке ЦБ РФ, в 1-м полугодии 2006 г. обязательства банков увеличились на $ 14,7 млрд. За весь 2005 г. объем привлеченных банками за рубежом ссуд и депозитов составил $ 17,76 млрд., а за 1 квартал 2006 г. — $ 6,08 млрд.», — рассказала аналитик инвестиционной компании «ФИНАМ» Ольга Беленькая.

По мнению экспертов рынка, данный способ привлечения средств является одним из наиболее привлекательных для банков с точки зрения стоимости ресурсов: она может составлять от 5 % годовых в валюте.

«Некоторые международные организации (МФК, МБРР) открывают специальные целевые кредитные линии российским банкам, кредитующим малый и средний бизнес. К сожалению, пока не все банки четко осознали, что перед тем как привлекать средства, необходимо иметь четкое представление о том, куда они будут направлены. Тогда банкам будет проще найти общий язык с потенциальными акционерами либо заемщиками», — отметил П. Самиев.

Однако эксперты отмечают и трудности, существующие на пути привлечения данных средств. Главная из них — обеспечение западному банку гарантий возврата средств. Как правило, для создания приемлемых условий привлечения банку требуется положительная кредитная история за рубежом, прозрачная бухгалтерия, безупречная деловая репутация и наличие позитивных рейтингов в международных рейтинговых агентствах.

«Для выхода на международный рынок заимствований банк должен обладать определенными возможностями. Он должен быть транспарентным, иметь хорошие финансовые показатели, четкую стратегию развития, прозрачную отчетность и структуру капитала. Необходимо иметь отчетность по международным стандартам, а также желательно, чтобы банк имел хороший рейтинг от международных агентств», — заключил К. Хлызов.

Итоги

«Выбор источника зависит от того, какие объемы средств, на какие сроки и на какие цели нужны банку. Ну и конечно, важную роль играет рейтинг самого банка, который привлекает ресурсы. Малоизвестный банк с низким уровнем кредитного рейтинга будет испытывать сложности с привлечением средств на фондовом рынке. Если банк входит в систему страхования вкладов, то при проведении грамотной пиар-компании и предлагая интересные условия для вкладчиков, банк может привлечь определенный объем средств от населения. Важную роль играет наличие крупных корпоративных клиентов на обслуживании в банке — остатки на счетах часто формируют определенный объем ресурсной базы банка», — заметила В. Белозерова.

«Стоимость ресурсов в первую очередь зависит от уровня банка, его кредитоспособности и пр. Но в целом самые недорогие ресурсы — это остатки на клиентских счетах корпоративных клиентов, счета до востребования физических лиц (зарплатные проекты, дебетовые карты). Если банк имеет возможность выпускать ценные бумаги, то при благоприятной рыночной конъюнктуре это можно сделать по более выгодным условиям, нежели привлечение средств клиентов на срочные депозиты. В целом банки, как правило, одновременно действуют по обоим направлениям», — считает В. Белозерова.

«Выбор того или иного источника зависит от возможных объемов, относительных затрат на привлечение, сроков привлечения. Наиболее дешевым источником ресурсов сейчас являются еврооблигации и синдицированные кредиты — однако с ростом процентных ставок на мировых рынках стоимость привлечения может увеличиться. Также дешевыми являются клиентские счета до востребования (прежде всего, средства на расчетных счетах предприятий), однако это — краткосрочный ресурс, так же как и межбанковские кредиты. Наиболее дорогим ресурсом являются вклады населения», — полагает О. Беленькая.

«Если попытаться выстроить некую иерархию источников, то получится, что наиболее дешевыми для банков являются валютные депозиты населения: 5 — 7 % годовых, затем идут синдицированные кредиты крупнейшим российским банкам: 7,5 — 8 % годовых. 8 — 9 % годовых составляет процент по рублевым облигациям крупнейших негосударственных коммерческих банков. Рублевые депозиты населения обходятся банкам в 9 — 11 % годовых. По стоимости векселей и первичного размещения у меня нет данных», — отметил П. Самиев.

«Банки будут использовать все вышеперечисленные виды привлечения средств. При этом акцент будет сделан исходя из стратегических целей банка. Банки стремятся диверсифицировать источники средств, поэтому если несколько лет назад средства, привлеченные на депозиты, составляли львиную долю средств банков, то теперь зачастую до 30 % пассивов банков составляют средства, привлеченные путем рыночных заимствований. Перспективными представляются рыночные механизмы заимствований (акции, облигации). Доля рыночных займов в средствах, привлеченных банками, несомненно, будет увеличиваться», — полагает К. Хлызов.