До 31 марта 2004 г. управляющие компании (УК) получат из Пенсионного фонда РФ 2,3 млрд. руб. тех, кто осенью 2003 г. решил доверить накопительную часть своей пенсии частным структурам.

По мнению опрошенных RBC daily участников рынка, к этому времени можно будет ожидать перегрева фондового рынка, вследствие чего доходность пенсионных вложений по итогам года будет заметно ниже, чем доходность портфелей аналогичной структуры в 2003 г. Однако большинству УК все же удастся переиграть государственного управляющего, заработав, по разным оценкам, от 15 до 25% годовых. Лучшие результаты могут показать небольшие УК за счет выбора агрессивной стратегии. Общую картину, скорее всего, испортят компании, привлекшие большие объемы пенсионных денег за счет административного ресурса, – «Парк Авеню Капитал», «Солид Менеджмент», «Капиталъ», УК РОСБАНКа, а также те, кто участвовал в пенсионной реформе из спекулятивных соображений. Специалисты опасаются, что низкая доходность пенсионных вложений и отрицательные результаты ряда УК смогут дискредитировать в глазах населения всю идею пенсионной реформы.

В соответствии с положениями пенсионной реформы работающие граждане России в конце 2003 г. имели возможность передать накопительную часть своей пенсии за 2002 и последующие годы негосударственным УК. Профессиональные управляющие должны инвестировать полученные в управление средства в портфель ценных бумаг, отвечающий законодательно определенным критериям. Доход от этих инвестиций за минусом комиссии УК, по замыслу, станет существенной прибавкой к пенсиям. Начиная с лета 2004 г., помимо УК, граждане получат возможность отдавать часть своей пенсии негосударственным пенсионным фондам. Однако первые итоги реформы оказались безрадостными для ее организаторов – осенью 2003 г. частным УК доверили свою пенсию только 698 тыс. граждан, или 1,8% из тех, кто имел такую возможность, при том что по первоначальным прогнозам Минфина и ПФР их доля должна была составить 10-15%.

В соответствии с ожиданиями опрошенных RBC daily специалистов, к 1 апреля, когда УК получат 2,3 млрд. руб. из ПФР, фондовый рынок окажется на своем пике. В связи с этим аналитики прогнозируют, что по итогам года доходность пенсионных средств под управлением УК окажется существенно ниже, чем доходность портфелей аналогичной структуры в 2003 г. При этом результаты УК, по оценкам, окажутся выше доходности по пенсионным накоплениям у государственного управляющего.