УрБК, Екатеринбург, 19.04.2006. Государственная Дума РФ планирует внести изменения в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» в частности в отношении рынка краткосрочных финансовых инструментов.

«Краткосрочные финансовые инструменты, которые предлагает ввести Государственная Дума, имеют свой зарубежный аналог — «commercial paper». Дело в том, что на сегодняшний день заимствование через выпуск облигаций подходит далеко не для всех компаний. Во-первых, требуется очень высокий объем эмиссии — нереально выпустить облигационный займ менее чем на 500 млн. руб. Таково требование рынка, которое сложилось для бумаг от трех и более лет. Это связано с тем, что часть покупателей облигаций — это банки или пенсионные фонды, которые действуют по принципу «купил и держу до погашения». Таким образом, если выпустить слишком маленький объем, то не будет так называемого «free float», то есть облигаций в свободном обращении и не будет котировок их на вторичном рынке. А это осложняет жизнь инвесторов. Для банков, которые покупают и держат бумаги и не собираются их до повышения продавать, тем не менее, очень важно наличие вторичного рынка, то есть подтверждение рыночных котировок облигаций. Примерно половина таких облигаций оседает у долгосрочных инвесторов, а половина должна ходить в free float, который должен быть примерно 200 млн. руб. Поэтому и возникает такая сумма. 500 млн. руб. Для многих предприятий, особенно региональных, такой объем не нужен – их устроит несколько десятков миллионов рублей. И сегодня они на рынок корпоративных облигаций выйти не могут по причине этого порога», — рассказал УрБК директор Уральского филиала ИК «Аккорд-Инвест» Константин Селянин.

«Вторая причина, по которой немногие компании выпускают сегодня корпоративные облигации — это достаточно трудоемкая процедура регистрации эмиссии, которая занимает от полугода до года, и при этом достаточно дорогостояща для эмитентов. Чтобы эту проблему решить, чтобы дать возможность средним предприятиям эмитировать облигации и в то же время предоставить инвесторам некие краткосрочные инструменты, водится этот аналог «commercial paper», — отметил К. Селянин.

«Срок обращения краткосрочных облигаций около года, предусмотрен упрощенный порядок регистрации, то есть фактически регистрацию будет проводить не ФСФР, а биржа. Регистрация в ФСФР будет иметь уведомительный характер. При этом такая процедура будет занимать до месяца», — отметил К. Селянин.

«Фактически, заимствовать на этом рынке смогут небольшие предприятия, причем по ставкам, более приемлемым для них, то есть это для них будет некая альтернатива банковским кредитам. Инвесторы получат краткосрочный инструмент, доходность по которому будет несколько выше, чем по стандартным, долгосрочным облигациям. Это будет способствовать увеличению круга участников этого рынка», — заключил К. Селянин.