Аналитики Доверительного и инвестиционного банка советуют инвесторам присмотреться к еврооблигациям «ВымпелКома», которые, по мнению специалистов банка, недооценены. Их коллеги соглашаются с этой рекомендацией, но добавляют ложку дегтя, предупреждая, что ждать повышения цены этих бумаг, чтобы сорвать куш, инвесторам придется слишком долго. Резкое падение цен долгов эмитентов с развивающихся рынков, вызванное кризисом в Бразилии, не обошло стороной и российские бумаги. Больше всего пострадали долгосрочные суверенные евробонды и корпоративные еврооблигации, отмечает директор департамента исследований долговых рынков ДИБа Александр Овчинников. Он обращает внимание инвесторов на еврооблигации «ВымпелКома» с погашением в 2005 г. – их доходность повысилась на 250 б. п. до 10,8% годовых, а спрэд с евробондами Россия-05 приблизился к 600 б. п. «Мы ожидаем сужения спрэдов корпоративных еврооблигаций к суверенным долгам до 200 – 300 б. п. в перспективе от нескольких недель до двух месяцев», – пишут в исследовании аналитики ДИБа. А еще они указывают на привлекательность еврооблигаций «ВымпелКома» по сравнению с близкими по сроку погашения евробондами «Мобильных ТелеСистем». По шкале Standard & Poor's рейтинг МТС на одну ступень выше, чем у «ВымпелКома», а по шкале Moody's – на целых три ступени. Овчинников считает справедливым спрэдом в доходности еврооблигаций сотовых операторов 70 – 100 б. п. против нынешних 140 – 180 б. п. Аналитик банка «Зенит» Алексей Третьяков соглашается, что еврооблигации российских компаний упали в цене необоснованно низко. Он называет покупку евробондов «ВымпелКома» «хорошей инвестиционной идеей» – но только если инвестор не боится низкой ликвидности. Об этом же риске облигаций «ВымпелКома» говорит и аналитик «Ренессанс Капитала» Павел Мамай. По его мнению, в нестабильный период инвесторы предпочли суверенные евробонды – «ликвидный инструмент с понятными рисками». «С технической точки зрения покупка еврооблигаций «ВымпелКома» логична, – рассуждает Мамай, – но покупателям придется подождать, когда изменится отношение глобальных инвесторов к корпоративным еврооблигациям, а это долгая история». Еще он считает, что доверие инвесторов к ценным бумагам телекоммуникационных компаний падает. Исходя из этого евробонды «ВымпелКома» также не кажутся аналитику «Ренессанса» очень удачным приобретением.