Процессы, происходящие в России в последнее время, привели к тому, что вопрос привлечения инвестиций в реальный сектор экономики становится серьезной темой как для отдельных предприятий, так и практически для целых регионов.

В своем выступлении на юбилейном заседании Свердловского областного союза промышленников и предпринимателей губернатор Эдуард Россель заявил прямо: «Инвестиции — это вопрос номер 1 для области. У нас износ основных фондов составляет 56%. Если сейчас не предпринимать ничего, не менять технологии на более современные, то в условиях рыночной экономики мы можем проиграть. И если сегодня не будем заниматься этим вопросом, то наступит момент, когда предприятия будут закрываться».

Инвестиционные ресурсы остро необходимы как для увеличения объемов производства в условиях активного платежеспособного спроса на выпускаемую продукцию за счет обновления основных фондов, изношенных физически и морально, так и для расширения основного капитала. Не секрет, что увеличение объема производства пока не сопровождается адекватным ростом капитальных вложений, и, соответственно, наблюдаемый рост происходит за счет резервов, связанных с использованием незагруженных мощностей, накопленной амортизации, за счет внутренних финансовых источников, прежде всего, прибыли.

С другой стороны, желание инвестировать проявляют и иностранные игроки этого сектора рынка, и отечественные, в том числе и региональные банки, которые готовы участвовать в финансировании различных проектов. Банки, накопившие определенные ресурсы, уже могут не только кредитовать оборотные средства, но и осуществлять так называемое проектное финансирование, когда деньги выделяются под проработанный бизнес-проект, связанный с дальнейшим развитием предприятия.

Кого можно финансировать

Проекты можно условно разделить на три группы.

Первая — это микрокредитование на сумму от одного до двух миллионов рублей, сроком до одного года. Кредитуются в основном предприятия малого бизнеса. Фактически эта доля рынка занята Сбербанком, КМБ-банком и некоторыми другими банками.

Далее идут проекты с объемом финансирования от 500 тыс. до 5 млн долл., сроком до 3-4 лет. Эти кредиты ориентированы на развитие предприятий среднего бизнеса, имеющих хорошие рыночные перспективы, или самостоятельных направлений деятельности достаточно крупных предприятий, для которых возможно оценить эффективность вложений.

Третья группа — это крупные инвестиционные проекты, зачастую федерального масштаба, связанные с принятием решений на уровне Правительства России. Основными ресурсами здесь выступают государственные средства в виде прямых вливаний со стороны бюджета, средства банков с гос. участием, государственных предприятий-монополистов или зарубежные инвестиции под гарантии государства. Теоретически возможно становление практики синдицированных кредитов, которые будут выдаваться несколькими кредитными учреждениями разного уровня. К этой же группе примыкают и проекты областного масштаба.

Например, кроме «Стана-5000», к таким инвестиционным проектам можно отнести организацию производства магния из отходов обогащения асбестовых руд в акционером обществе «Ураласбест»: капитальные вложения, необходимые для строительства завода, составят 300 млн долл., ожидаемая ежегодная прибыль проекта — около 32 млн долл. Подобные же проекты — переработка монацитового концентрата на базе ГУ «Уралмонацит», строительство энергоблока БН-800 на БАЭС, где объем инвестиций предположительно составит 1,3 млрд долл.

Также значительные объемы инвестиций предполагается освоить в цветной металлургии на таких объектах, как строительство нового цеха электролиза меди на ОАО «Уралэлектромедь», строительство комплекса по производству первичного алюминия на ОАО «Богословский алюминиевый завод», расширение, техническое перевооружение и реконструкция производства на ОАО «СУАЛ-УАЗ», ОАО «Каменск-Уральский металлургический завод». В целом за 10 лет ожидается привлечь в эту отрасль не менее 25-30 млрд руб.

Галина Ковалева, первый зам. председателя Правительства Свердловской области по экономической политике и перспективному развитию, считает, что «одним из крупных и важных источников инвестиционной деятельности в рыночной экономике должны стать именно кредитные ресурсы. Переход к банковским заимствованиям приобретает первоочередное значение. Для вовлечения этих средств в инвестиционный оборот необходимо появление эффективных законов, специальных механизмов, гарантирующих сохранность и возвратность кредитных ресурсов, внедрение системы государственного и коммерческого страхования инвестиционных кредитов».

Однако в условиях относительного дефицита банковских средств для масштабных инвестиций сохраняется необходимость привлечения внешних источников инвестирования.

Способы привлечения средств

В принципе способы привлечения средств для своего развития предприятием как хозяйствующим субъектом общеизвестны — это увеличение уставного капитала, облигационные займы и собственно получение кредитов.

Увеличение акционерного капитала для многих предприятий нежелательно из-за ущемления интересов акционеров в связи с размытием пакетов. Практика облигационных займов в России только начинает развиваться. Тем не менее, на этот рынок выходят крупные компании, например, концерн «Калина». Наряду с получением средств (пока в относительно небольших объемах и на достаточно короткий срок) менеджеры преследуют цель создания положительной кредитной истории компаний для дальнейшего выхода на рынок с целью получения более крупных заимствований. Перспективным способом привлечения инвестиций, в том числе иностранных, является также выпуск конвертируемых облигаций (ценных бумаг со встроенным опционом).

Пока самым реальным способом для предприятия привлечь средства под проект второй группы (на собственное развитие) является проектное финансироване. Однако необходимо иметь в виду, что собственно практика проектного финансирования, когда кредит выделяется не под оборотные средства, а под проект развития бизнеса, также пока еще не устоялась.

В идеальной ситуации банк должен принять на себя часть риска и участвовать в распределении прибыли после погашения кредита. Однако с учетом современных российских реалий, скорее всего, риски финансирования проекта будут скомпенсированы обычным кредитным обеспечением. А это значит, что предприятие, во-первых, должно быть клиентом банка и, во-вторых, обладать превосходной кредитной историей.

Участие в инвестиционном процессе для любого банка — обычная коммерческая деятельность. Проектное финансирование для банка — это возможность сохранения рентабельности, основанная на иной форме работы с клиентами, нежели получение прибыли на марже по обычным операциям.

В кого можно инвестировать

С точки зрения серьезного регионального банка предметом инвестирования может стать ряд проектов. Во-первых, это проекты крупных предприятий ВПК, отраслевых институтов. Эти мероприятия с точки зрения реализации насколько интересны, настолько и сложны, поскольку механизм инвестиций в государственные предприятия нигде не прописан.

Во-вторых, это проекты на устоявшихся предприятиях, акционерных обществах, которые развивают свой бизнес — расширяют географию, проводят перевооружение. Для банка это самый приемлемый вариант: предприятие — клиент банка, поэтому последнему хорошо известна его кредитная история, в этом случае риск ограничивается обычным кредитным риском. Условия же получения прибыли банком оговариваются при заключении договоренностей по каждому проекту. Марина Вшивцева, председатель правления Урало-Сибирского банка социального развития считает, что «для регионального банка и его партнера-клиента наиболее приемлемым выглядит следующий вариант: банк инвестирует в проект, получая определенную часть актива, а потом реализует этот актив по повышенной стоимости стратегическому собственнику, который выкупает долю банка по мере реализации проекта, что и формирует собственно прибыль банка».

Еще один вид проектов — это проекты на ровном месте. Вновь созданные хозяйствующие структуры хотели бы войти в бизнес и добиваются финансирования под предлагаемый проект. Теоретически банку в этом случае придется выстраивать систему контроля за менеджментом, достаточно глубоко вникать в специфику бизнеса и дополнительно рисковать, поскольку новый проект может «не пойти» в силу объективных причин. Еще одна деталь — авторы такого проекта обычно не инвестируютв него его сами. Поэтому такие проекты пока не реализуются, хотя и изучаются банками.

Перспективы

Проектное финансирование со стороны региональных коммерческих банков может развиваться следующим образом. На первом этапе, который уже фактически начался, финансированием инвестиционных проектов будут заниматься отдельные наиболее подготовленные банки. При полном отсутствии в регионе инвестиционной инфраструктуры им придется опираться на собственные ресурсные возможности и знание своего клиента. Общий объем финансирования может составить десятки миллионов долларов.

По оценкам ряда экспертов, с появлением элементов инфраструктуры, рейтинговых, информационных и аналитических агентств, проектное финансирование будут предлагать многие банки, возможно, произойдет объединение ресурсов отдельных банков и страховых компаний, имеющих свои схемы перестраховки рисков в западных структурах. Эти структуры будут финансировать крупные проекты; общая сумма ежегодных инвестиций может возрасти до 150-300 млн долл.

Далее возможен приход западных капиталов для финансирования региональных проектов через региональные банки, подтвердившие свою репутацию на данном рынке услуг. Банки будут играть роль дилера, соинвестора, принимать участие в отборе, анализе и сопровождении инвестиционных проектов, предоставлять западным инвесторам свою клиентскую сеть.

Многие проекты, особенно «стройки века», невозможно осуществить без участия иностранных средств. Однако западные инвесторы никогда не будут вкладывать деньги для того, чтобы просто вложить. В мире существует некоторая модель, некоторые правила, которые придуманы не сегодня и не вчера, а апробировались не одно десятилетие. Необходимо просто принять существующие каноны, но Россия опять ищет свой особый путь.

Вполне возможно, что сначала на рынок будут приходить инвесторы, так или иначе уже связанные с Россией, — это может быть возврат вывезенного капитала (бум прямых инвестиций уже был в Китае, когда диаспоры стали вкладывать деньги в свою историческую родину). Как еще один вариант, будет реинвестироваться прибыль от вложений, которые были сделаны в течение этих десяти лет в удачные проекты за рубежом.

Сейчас необходимо использовать связи, которые уже есть, эволюционно расширять возможности и очень точно понимать, какие цели стоят перед зарубежными инвестиционными структурами.

Например, один из самых активных игроков — ЕБРР создан для финансирования проектов, направленных на развитие потребительского спроса, социальных программ (развитие муниципального хозяйства, коммунального хозяйства, финансовых институтов), и не ставит своей задачей финансирование уже упомянутых «проектов века» и иных крупномасштабных проектов, тем более связанных с ВПК.

Но ЕБРР поставил задачу расширить инвестиционный портфель для России до 1 млрд. долларов, и вполне реально, что часть этого портфеля может прийтись и на Свердловскую область. Можно получить инвестиции на несколько проектов на суммы от 5 до 10 млн. долларов. И региональные банки могут выступить в роли своеобразных дилеров для инвестиционных фондов, более того, предоставить сеть своих клиентов для размещения средств под проекты.

Таким образом, новая тенденция инвестиций — проектное финансирование — может стать началом серьезного инвестиционного процесса, и региональные банки будут его активными участниками.