За два последних биржевых дня курс американской валюты в России существенно снизился. Вчера ее средневзвешенный курс на ММВБ упал на 20 коп. и докатился до 26,69 руб. за доллар. Если прибавить к этому пятничное падение на 16 коп., общие потери держателей «зеленых» составят 36 коп. с каждого доллара. В последний раз курс доллара так низко опускался в декабре 1999 года.

«Ослабление доллара вызвали внутренние факторы. С одной стороны это мог быть существенный приток валюты, с другой — это действия ЦБ по укреплению рубля по отношению к бивалютной корзине. Второе мне кажется более вероятным, так как Центробанк давно не предпринимал таких действий. Вполне возможно, что перед летом руководство ЦБ решило укрепить рубль, чтобы повлиять на расчетную норму инфляции», — заявил УрБК директор ЕФ ООО «Компания Брокеркредитсервис» Виктор Немихин.

«Это было разовое мероприятие, и дальше мы будем плавно следовать за мировым рынком. Дальнейшее снижение будет во многом зависеть от ситуации в мире, но я думаю, что ЦБ не будет предпринимать резких движений на валютном рынке», — отметил В. Немихин.

«Падение доллара вызвано фундаментальными макроэкономическими факторами, имеющими отношение как к экономике Соединённых Штатов, так и к мировой экономике в целом. Так, для США это сомнения инвесторов в отношении дальнейшего промышленного роста и опасения двойного дефицита – бюджета и платёжного баланса. Что же касается мировой экономики, то тут всё большую конкуренцию доллару оказывает евро, особенно в связи с тем, что ЕЦБ также взял курс на повышение ставок», — заявил директор по управлению активами ИФК «Уником Партнер» Виталий Калугин.

«Что же касается курса доллара США к рублю, то тут к факторам, обусловленным динамикой рынка Forex, примешиваются и внутренние обстоятельства. Прежде всего – Центральный банк России оказался сейчас между двух огней. С одной стороны, он должен остановить укрепление рубля по отношению к доллару, а с другой – не допустить роста инфляционных показателей. Учитывая более чёткие установки правительства в отношении сдерживания инфляции, ЦБ явно решил принести в жертву рубль и допустить его укрепление к корзине валют. Тем более, что негативный эффект от дополнительной эмиссии проявляется с гораздо меньшим лагом во времени, чем замедление экономического роста, которое почти всегда следует за снижением конкурентоспособности отечественного производителя в случае укрепления национальной валюты», — сообщил В. Калугин.

«В этих условиях курс рубля растёт как в номинальном, так и в реальном выражении. Рост номинального курса обусловлен повышенным спросом на рубли, который вызван, прежде всего, необходимостью конвертации сверхдоходов, получаемых вследствие высоких цен на нефть. Рост реального курса обусловлен высокой – больше 10% - инфляцией в России, которая значительно выше чем, например, в США или Евросоюзе. То есть складывается ситуация, когда падение фактической покупательной способности рубля не находит адекватного отражения на валютном рынке, закладывая возможность резкого снижения курса рубля в том случае, если цены на нефть уже не будут такими высокими. Конечно, в ближайшие годы это вряд ли случиться, но следует помнить, что периоды высоких сырьевых цен не могут длиться вечно», — отметил В. Калугин.

«Однако пока и высокие нефтяные цены, вызывающие приток валюты в страну, и необходимость сдерживания инфляции со стороны ЦБ сохраняются, поэтому можно прогнозировать дальнейшее постепенное укрепление российской валюты. Причём проводимая политика по полной либерализации валютного курса может привести к ещё более быстрому укреплению рубля вследствие роста спроса иностранных инвесторов на рублёвые активы. Для экономики России тенденция к укреплению курса негативна и вполне может привести к замедлению роста ВВП, поскольку рост курса рубля приводит к снижению конкурентоспособности и рентабельности национальной экономики: экспортёры получают меньший доход в рублёвом эквиваленте, а предприятия, работающие на внутренний рынок, вынуждены конкурировать с постоянно дешевеющими товарами иностранного производства», — сообщил В. Калугин.

«Если говорить о политике ЦБ в отношении валютной корзины то, как правило, определение долей тех или иных валют в корзине производится с учётом валютной разбивки экспортных и импортных платежей, структуры национального долга, и валют основных торговых партнёров государства. В случае с Россией разбивка резервов на евро и доллары вполне оправдана, поскольку, с одной стороны, российские внешние долги и доходы от нефти выражены в долларах США, а с другой стороны, нашими основными торговыми и экономическими партнёрами являются страны Евросоюза. Кроме того, переформирование валютной корзины может производиться в целях диверсификации резервов и снижения курсового риска, особенно в условиях падение доллара на forex», — заявил В. Калугин.

«Тенденция к номинальному укреплению существует уже несколько лет, и ничего экстраординарного в последних действиях ЦБ нет. Причем если бы ЦБ не поддерживал доллар, то в номинальном выражении доллар к рублю был бы не больше 25 рублей. Но ЦБ не может перестать поддерживать американскую валюту, так как это привело бы к негативным последствиям для российской экономики в виде ухудшения конкуренции по экспортным товарам. Но как только ЦБ видит, что доллар можно немного снизить без болезненных последствий, он это делает», — отметил К. Селянин.

«Динамика сейчас довольно плавная и к концу года мы, скорее всего, увидим курс в районе 26 рублей за доллар. Причем безотносительно того, как будет вести себя доллар по отношению к евро», — заключил К. Селянин.

«Факторы падения имеют макроэкономическую природу. Отрицательные денежные потоки с внешним миром, значительные бюджетные траты и избыточное потребление населения ведущей экономики мира (США) делают менее привлекательным активом денежную единицу — доллар США», — считает генеральный директор ЗАО ИК «Благодать Секьюртиз» Всеволод Чащин.

«Значительный приток валюты в страну и как следствие рост рублевой массы может увеличить давление излишней ликвидности на цены и как следствие — рост инфляции. Поэтому переоценка в первую очередь является отражением изменения рыночных цен на доллар США относительно основных мировых активов на валютных и иных рынках. Пр этом, в корзине валюты стоимость рубля относительно евро мало изменилась», — пояснил В. Чащин.

«Как только начнутся обратные процессы, ЦБ РФ периодически будет возвращаться к уровню 27 рублей, давая понять процентным арбитражерам, что СВОПы с рублем — рисковое занятия для международных спекулянтов», — полагает В. Чащин.

«Продолжительное падение доллара отразится на экономике России и положительно и отрицательно. Положительные факторы: сектор экономики, ориентированный на внешние рынки вынужден будет искать запас прочности в снижении издержек, увеличения добавочной стоимости за счет переработки сырья и выхода на рынки с готовой продукцией, роста инвестиционной привлекательности рублевых активов, генерирующих к тому же неплохие по мировым меркам доходы. Отрицательные факторы: увеличение доли постоянных издержек у экспортеров и, как следствие, рост делового риска таких компаний, в случае непринятия вышеуказанных мер», — сообщил УрБК В. Чащин.

«Падение доллара в последние дни, как впрочем, и его существенная коррекция по отношению к евро еще несколько месяцев назад (о которой почему-то уже забыли) — все это можно было бы отнести к обычным колебаниям финансовых рынков, если бы они не происходили на фоне действительно сложившейся долгосрочной тенденции снижения курса американской валюты. Основная причина — продолжающийся рост внешнеторгового дефицита США. Не исключая некоторой искусственности девальвации своей национальной валюты со стороны финансовых властей США (преследующей цель оживления экономики), надо понимать, что эта игра становится опасной при наложении рекордных цен на энергоносители и ряд других сырьевых активов, что приводит к увеличению того же дефицита, а в итоге к раскручиванию спирали уже катастрофической девальвации. Сдерживающим моментом может служить лишь позитивные данные о состоянии американской экономики, а соответственно любое отсутствие этих данных или их значение ниже прогнозируемых приводит к очередному «провалу» доллара», — полагает директор по инвестициям ЗАО «Управляющая компания» Александр Мецгер.

«Можно предположить, что ЦБ РФ целенаправленно уклонился от поддержки рубля, что действительно привело к его достаточно серьезному укреплению по отношению к валютной корзине. Цель, которую можно видеть в этом — снижение рублевых котировок по составляющим корзину валютам (в первую очередь по доллару). Это позволяет Центробанку на новых уровнях продолжить скупку доллара и евро, а значит частично снизить инфляционное давление рублевых объемов», — комментирует А. Мецгер.

«Если говорить о сформировавшейся тенденции, то она продлится еще как минимум 1-2 года, что не исключает краткосрочных коррекций. Этот прогноз можно рассматривать относительно благоприятных для экономики США глобальных факторов или их сохранения на нынешнем уровне. Если же внешние обстоятельства для Америки окажутся менее комфортными, то последствия становятся гораздо менее прогнозируемыми, как для самих США, так и для других субъектов мировой финансовой системы. Будут как выигравшие, так и проигравшие. И хотелось бы быть в числе первых», — считает А. Мецгер.

«Снижение курса доллара имеет как своих сторонников, так и противников. За позитивную оценку этой тенденции говорит, например удешевление (во всяком случае, в рублевом выражении) импорта техники и технологии, что облегчает перевооружение российских предприятий. Кроме того, снижается инфляционное давление рублевой наличности, которую ЦБ РФ вынужден вбрасывать в экономику через покупку поступающих в страну долларов. Что касается аргументов «против», то они тоже хорошо известны. В первую очередь, это снижение конкурентоспособности российских экспортных товаров, а также производителей импортозамещающих товаров. Между этими Сциллой и Харибдой и пытается маневрировать российский Центробанк. Хотя допускаю, что сейчас более политически значимым для него стало решение антиинфляционной задачи», — заявил УрБК А. Мецгер.